美国知名风投Benchmark的投资人比尔·古尔利（Bill Gurley）本周发表了一篇5700个单词的长文，对过度融资的硅谷创业公司，以及疯狂投资的投资人提出警告。这成为了周四美国科技圈热议的话题。
Re/code整理了古尔利这篇文章的要点：
- 总体情况是什么？
古尔利表示，太多的硅谷公司进行了过多融资，而它们目前都处于困境中。向这些公司投资的投资人也是如此。他在Twitter消息中表示：“时代正在改变。”
- 这听起来似曾相识？
这是由于，古尔利过去几年曾多次表示，硅谷公司的融资太多，并且将出现问题。每次当他说这种话时，都会引起密切关注。
- 那么，这次新的点是什么？
如果你也质疑这一现状，那么可能会觉得古尔利的说法大快人心。不过冷静下来看之后，你会看到，许多投资人开始关注古尔利的观点，不太可能向科技公司继续投资。
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对于我正在为之工作，或者我已经投资的科技公司，这意味着什么？
这是古尔利文章中最重要的部分：在他描绘的图景中，创业公司已经习惯于轻易的融资，同时又没有找到一种可赚钱的商业模式。当这些公司希望更多的融资时，会发现资金无法再轻易得来。
目前，它们可能需要以比之前更低的估值融资。而更糟糕的情况将是通过“肮脏协议书”融资。这其中包括许多不利于创业者的机制，例如“棘轮条款”和投资人的“超级优先权”。
- 这些机制有什么问题？
在一些电影中，你是否见过人们向高利贷借钱？
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如果情况已经恶化到如此境地，那么过去几个月，许多风投又融到大笔钱，这是怎么回事？
这也是古尔利文章中所想要解释的一部分。他认为，许多恐慌的风投在投资估值下降之前正在增加持有的现金。由于风投基金的传统出资人正在进行投资，因此风投和基金公司仍能筹到资金。
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我近期收到邮件，告知我有机会投资一家风投的“亲朋好友特别投资计划”。这就是原因所在？
是这样。古尔利在文中尤其批评了特殊目的投资计划。这实际上是微型风投，其目的是补充主基金。他将其称作“怪异的麦道夫”。
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古尔利自己是一名风投。他也投资了许多融资额很大、估值很高的公司，例如Uber。是这样吗？
正确。
- 如果我希望听到乐观一面的消息，可以找谁？
与古尔利意见相反的风投包括马克·安德森（Marc Andreessen）。他去年对《纽约时报》表示：“我无法站在他一边。”他也曾在Twitter上多次发表自己的相反观点。
