近日，央行正式下发名为《关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知》的文件，其中将原属于同业存款项下的存款，包括存款类金融机构吸收的证券类及交易结算类存款、银行业非存款类存放等，均纳入各项存款范围。
根据上述文件，此次政策调整内容主要包括：*，央行从2015年对存款口径进行调整，将部分原来列在“同业往来”项目下的存款，调整为“各项存款”。新纳入“各项存款”的，主要有存款类金融机构吸收的证券类及交易结算类存款、银行业非存款类存放等等。第二，上述存款需要缴纳存款准备金，但目前缴存比例为零。第三，上述存款利率不变，仍然按照市场原则定价。
可以看到，相比此前市场传闻中的“将非银行金融机构同业存款纳入一般性存款”，此次存款口径的调整范围显然更大。对此，长富汇银总裁张保国认为，这意味着不仅以余额宝为代表的货币基金协存被纳入贷存比口径，部分银行同业存放、单位和个人证券交易结算金也纳入贷存比的存款计算口径，分母范围大幅拓宽，变相放松和弱化贷存比约束，尤其对贷存比较高的股份制银行、城商和农商等中小银行，监管放松影响更为明显。
据海通证券研报测算，央行调整存贷款统计口径后，商业银行存贷比平均降幅将在5%。此举意味着可释放约5.5万亿信贷额度空间，商业银行的信贷投放能力将得到增强，而这也是国务院决定增加存贷比弹性的根本目的。
相对于存贷比松绑，此次政策调整对流动性的影响更受关注。11月以来的市场资金紧张，其中一个重要因素就是银行有非银同业存款上缴存款准备金的预期。虽然央行为未来调整预留了口子，但毕竟现在官方已经证实当前不用缴纳准备金，银行同业之间资金拆借动力更强。
此外，在同业存款中，证券保证金也属其中，这或将引发利率向“表内双轨”转化，从而激发金融机构在银行表内直接进行监管套利。据了解，一般性存款需按20%的存准率缴准，且法定存款准备金利率仅为1.62%，而同业存款暂不缴准，这为银行将一般性存款转换成同业存款以降低负债成本提供了监管套利空间，只要转换成本低于3%，银行就有动力去做转换。因此，若按表内双轨，银行会谋求更大利差，从而加大同业存款规模。
对此，有机构指出，此次央行文件所作规定理论上相当于下调好几次存款准备金率，基于此，市场此前预期的降准或将再次推迟。不过，考虑到目前中国准备金率处于世界最高水平，从中长期来看，随着条件成熟，未来央行降息降准的空间依然较大。从具体时间上来看，2015年一季度季末是政府出手稳增长的常规性时点，或将成为再一次宽松的时点。
