我已经说过很多次，我觉得早期VC其实和打棒球差不多。如果每三次你能中一次，你已经算是非常优秀的了。当我回顾我的投资生涯，回顾曾经投资过的公司和基金的记录，其实棒球的两罚一中也就是我的命中率。我所说的命中意味着能够得到五倍或者更好回报的投资。当然，曾经有一段时间内，我的一些投资的回报都在十倍甚至百倍。
那么，剩下三分之二的投资都怎么样呢?我们都知道，对于初创企业而言这是非常普遍的。有时候初创企业会提前退出，他们可能会筹集一小部分外部资金继续运营公司，并且得到他们满意的报价。这个结果并非双赢，止损对于初创企业而言，对VC而言并不是。但无论如何，对所有人而言，这是一个喜闻乐见的结果。也许只会占总收入的10%。因此，至少有50%的收入并不是从VC或者企业家中得来的。
因此，当停止投资，会发生什么?通常有两种情况。
一种状况就是“挣扎”。这大概是最痛苦的一种状况。这意味着，虽然可以建立一家企业，但是通常不会是风头的选择，也是因为它会花费大量时间和精力，它也不会让企业有一定盈利。很多时候，创业者会选择离开，公司不得不从外面聘请管理人员运营公司。
这种情况下，VC们。他们有许多投资业务并且有责任和义务搞清楚如何促使企业发展和盈利。在某些情况下，企业家能够坚持与VC们合作继续进行下去。我对那些与我合作过的曾经步履维艰最后终于突出重围的企业家们表示敬佩。在这种情况下，对他们来说几乎没用多少上升空间。是他们的责任感促使他们坚持下来。这种“苦干型”的企业通常都能够存活一定时间。我曾经参与的一些这样的企业，他们都顺利走入了自己的第二个十年。我很害怕，他们可能会走向第三个十年。我听说过这些公司被称为“僵尸公司”。其实这有些不公平，因为一个公司是没有办法在无法维持自身的情况下存活很久的。VC们也不会对这些企业投资，也许起初的五年他们会投资，但不会继续下去。也许这些“苦干型”企业最终能够成为真正的现实的公司，但并不是依靠公司的增长，战略规划促使他们得到收购获得的。
第二种情况是“瓦解”。在这种情况下，该公司出现现金短缺，找不到投资。这个公司几乎无法支撑，这时一种情况出现了。减价出售或者人才收购，或者关闭公司。减价出售是一种*，许多风投和企业家们非常擅长为创业团队寻找合适的归宿。人才收购是当一家大公司收购一家小公司，看重的是其员工的潜力。另外一种就是关闭公司。关闭公司时，公司员工会得到通知并且在关闭当天支付薪水。所有必须的税款要进行处理，租赁和银行贷款必须加以管理，在很特别糟糕的情况下，公司需要申请破产保护。
我经常会想起两件有趣的事情。首先，哪怕是*秀的投资人，在在风投领域也只会有三分之一的成功。这意味着，很多人可能都经历过以上两种情况。。当然，也包括我。第二，剩下的三分之二的投资，我们其实花了大量的精力和时间，但都失败了。如果一切顺利的话，你并不需要从风投中得到很多。当然，在所有投资中，我获得了很多，这些都是在那些失败投资中付出的血和泪。这是一个VC经常会思考的问题。你想和哪一类风投合作呢?
