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ePlanet Ventures执行董事 孙文海 |
虽然已过去了好几年，ePlanet第一期基金的成绩还一直被业界称道。但是，在去年底投资完银河传媒和小i机器人之后，ePlanet的声音几乎很少见诸报端。
“不过，下半年我们的动作会多起来，”近日在接受清科观察员的专访时，ePlanet执行董事孙文海表示，投资的小i机器人是ePlanet第一期基金在华投资的最后一个项目，之后的半年左右时间，ePlanet一边筹划第二期基金的募集，一边观察新兴行业机会，酝酿着二期基金的第一笔重大投资。“今年7月我们二期基金的5亿美元已经逐步到位，现在新基金的第一个投资项目已经进入最后的程序阶段，很快就会有相关披露出来。”
一期基金：精准投资+ 细心经营
ePlanet Ventures 创立于1999年，总部位于美国硅谷，目前所管理的资本超过10亿美元，第一期基金的投资项目包括互联网、无线、高科技设备、医疗设备和生物科技等。
虽然第一期基金（DFJ ePlanet Ventures I）是与DFJ合资，但ePlanet负责了其中所有美国本土早期项目以外的投资案例，这其中包括人们耳熟能详的百度、分众传媒、空中网和展讯等。回顾第一支基金，孙文海表示，ePlanet一共利用这支6.5亿美元的基金在全球范围内投了70个项目。仅在中国投资的14个项目中，有5个项目已经实现海外IPO，还有2个预计分别会在明年一季度和三季度实现海外IPO。其他剩下的一半项目之中还有可能在未来的两三年之内有很好的成长，进行IPO或成为很好的并购对象。“项目总体质量都在中等以上，单百度一家的回报率就高达50多倍，即1000多万美元的投资带来了6亿多美元的回报，这也致使ePlanet基金的IRR（内部回报率）在1.5亿美元以上规模的基金中，远高于行业同时期平均水平。”
“我们非常积极地参与到所投资公司的管理中去，除了每个季度正常的董事会之外，也会经常跟创业者交流，帮助他们寻找各种合作机会，也帮助他们的内部管理，这样的案例仅仅在中国来说已经是数不胜数，给他们带来了很多价值。”比如在早期为分众传媒联系韩国三星，建议双方用广告来换液晶屏，以使得在没有现金交易的情况下达成双方共赢的交易。
二期基金：视野变“宽屏”
据孙文海介绍， 独立成军的ePlanet第二期基金依然是一个存续期为10年的全球基金，拟投资的地域将以亚洲为核心，兼顾美国和欧洲。“实际上我们可能将其中的50～70％都用于亚洲，在亚洲主要关注中国和印度，其次是日本、韩国以及一些东南亚国家。”
“在投资领域上，我们关注的中国高成长企业，包括TMT行业和传统行业。” 孙文海表示，“虽然TMT仍是我们的重点之一，但传统行业会是一个更广阔的新天地，也许回报、成长速度、爆发性没有新经济那么强，但他会给出一个持续而稳定的回报，这也是相当不错的。我们会不断去寻找机会，具体来讲，消费、服务、制造等行业会看得更多一些，能源行业的专业性很强，我们还在学习过程中，在开始的阶段可能会跟其他有经验的基金一块合作。” 孙文海打比方说，“我们要把视野变成‘宽屏’的，看一看原来我们的屏幕看不到的行业。”
不做“第一个吃螃蟹的人”
“如果碰到好项目的话，一年投10个也可以，不好的话也可能一年也不投，我们不会给自己设定硬性的任务指标，但是按历史来说，我们的投资速度平均上是控制在一年两到三个项目。”孙文海表示。
虽然风险投资机构以勇于承担风险著称，但是ePlanet也很注意规避一些不必要的风险。“现在的风险有三种：一是投资过于集中在一个地域或国家，甚至到一个城市；二是过于集中在某几个行业；三是过于集中在一段时间内疯狂地投资。这等于把很多个鸡蛋放在同一个篮子里，风险非常大。所以，我们在控制投资的心态上应该把握的很好，不管是在投资的地域、行业，还是时间都会有一个相对更合理的安排。”
谈到本土退出和设立人民币基金的问题，孙文海透露，今年初以来ePlanet已经开始讨论其中的可能性，这要从所投资公司本身架构、政府政策导向、资本市场的表现等多种因素来综合考虑。“由于ePlanet第一支基金的项目都是做成海外结构，在国内上市结构上还有些问题，他们都符合海外上市的要求，如果他们要上市，海外会是第一选择。”孙文海表示，“我们把自己定位为‘跑长跑’的选手，用开放的心态去讨论问题，因此不会太看重短期利益。等我们看到在国内投资的海外VC有成功案例之后，也许会积极快速地跟进，但是，我们不做‘第一个吃螃蟹的人’。”
消费驱动的市场聚宝盆
在孙文海看来，无论是在中国TMT行业还是传统领域，商业模式的创新都不亚于技术先进性，而商业模式的先进性、不可复制性有时会比技术先进性更重要。
“中国市场和美国市场在量级是可以比较的，但却有着不同的特点：美国是技术驱动型市场，而中国则是消费驱动型市场。”孙文海分析认为，在美国，各个行业市场已经比较成熟，新兴企业只有找到缝隙市场，并开发最先进的技术去取得领先地位。而同时，发达的美国资本市场则可以对每一项新技术或新鲜服务进行估值，以便被大企业收购或上市。但在中国，还有大片的空白市场，哪怕在美国处于夕阳产业的钢铁制造业在中国还是蓬勃向上的行业，只要拥有简单、可扩展、可持续的独特商业模式，并建立起最好的团队去满足这些巨大需求就可以起到事半功倍的效果了。“中国市场是一个大的聚宝盆，不断地会有新鲜的东西出来，只要保持一个良好的心态，在这个时期做VC就会是一件令人兴奋的事情。”
