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指数短期出现调整,沪深300指数更具配置价值

2024-05-27 09:12 互联网

浙商期货 金辉

从业资格号:F3022754

投资咨询号:Z0013665

A股主要指数在5月20日以来的这一周连续走弱,5月24日收盘上证指数跌破3100点整数关口。我们认为调整结束后指数仍有上行动力,受益于政策推动与盈利改善双驱动的的沪深300指数期货更具配置价值。这主要是因为以下几点:5月17日地产政策“组合拳”提振地产链相关板块,更早之前的“新国九条”利好白马股,多项政策进展推动结构性行情;一季报业绩分化,沪深300成分业绩表现较好;股指期货标的指数整体估值偏低,中长期具有配置价值。

多项政策进展推动结构性行情

近期政策端动作频频,多项政策进展推动结构性行情。

5月17日上午召开全国切实做好保交房工作视频会议,随后推出了地产政策“组合拳”:需求侧方面,下调了首套房及二套房首付比例,取消房贷利率政策下限,调降公积金贷款利率;去库存方面,宣布设立3000亿元保障性住房再贷款,支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房,用作配售型或配租型保障性住房。本轮政策“组合拳”传递了政策遵循市场化原则积极推动需求复苏和地产去库存的信号,对地产托底的边际效果效果可能好于此前的数轮政策,地产链相关行业或将继续受到提振。

更早之前推出的新国九条利好白马股,上证50和沪深300或将得到更多提振。新国九条“1+N”政策体系继续完善监管层面制度,相关政策涉及的方面很多,但最重要的是以下两方面:*,提高IPO和再融资标准、规范减持,卡紧A股市场资金流出端;第二,鼓励公司分红、加大退市监管、推动中长期资金入市,促进资本市场高质量发展,白马成长迎来新的机遇。

季报业绩分化沪深300成分业绩表现较好

上市公司一季报已于4月底全部公布,数据显示一季度行业业绩显著分化,沪深300指数成分业绩表现较好。沪深300指数中权重较高的行业有银行(12.9%)、食品饮料(11.7%)、非银金融(9.2%)、电子(8.1%)、电力设备(8.0%)、医药生物(6.5%)等。一季报显示申万一级行业的归母净利润增速分化,沪深300的权重行业银行、食品饮料、非银金融、医药生物的单季度归母净利润同比增速依次为25.88%、75.07%、12.37%、15.96%,相关行业一季度业绩表现亮眼或将对沪深300指数提供支撑。

图:申万一级行业单季度归母净利润同比增长

股指期货标的指数整体估值偏低,中长期具有配置价值

在经历了上半年的一轮反弹后,当前股指期货标的指数的估值依旧偏低,中长期仍具有配置价值。截至5月23日收盘,沪深300、上证50、中证500、中证1000指数的PE(市盈率)分别为12.14、10.57、23.34、38.05;PE分位数分别为45.29%、58.74%、21.25%、44.64%。可见股指期货标的指数整体估值依旧偏低,其中上证50与沪深300指数的PE相对较低,沪深300的PE分位数低于上证50,相对更具有配置价值。

我们认为股指期货在调整结束后指数仍有上行动力,但短期主要指数走出了一轮调整行情,上证指数在跌破3100点整数关口后,前期3020附近的支撑位再度面临考验。后续行情演绎方面,若沪指在3020支撑位上方止跌回升,可逢低配置受益于政策推动与盈利改善双驱动的的沪深300指数期货。

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