Yalla Group 2022年财报解读：财务稳健增长，业务过渡迭代

北京时间3月14日，Yalla Group公布了其截至12月31日止的2022年四季度以及全年的财报，在维持营收利润增长这一“基本条件”的同时，Yalla披露了更多有关公司业务的细节。

从结论上来说，Yalla的财报是一份“还算令人满意”的财报，其间自有亮点，但同样也有些令人感到还有上升空间的部分。笔者将结合财报数据以及电话会议的内容，解析有关Yalla Group过去一年的发展情况以及未来的发展趋势。

收入稳定向上，规模位列MENA首位

根据财报数据，2022年全年，Yalla实现营收3.036亿美元，同比增长11.2%，全年四个季度均实现了正向同比增长；单看四季度，公司四季度营收为7,511.4万美元，同比增长11.2％。非会计准则下，公司实现净利润1.05亿美元；Non-GAAP利润率为34.8%。

根据弗罗斯特和沙利文的新研究，在他们最近题为“在线社交和游戏行业独立市场研究”的研究报告中提到了Yalla Group。报告认为，以2022年的收入计量，Yalla Group是MENA地区中*的在线社交和游戏公司。

社交收入稳定、游戏稳步增长

从收入来源来看，2022年全年，公司社交收入为2.15亿美元，同比增长3.3%，较去年相比维持稳定，而游戏业务方面，2022年公司游戏收入为8861.1万美元，同比去年增长36.4%，保持较强的增长势头。

从产品表现来看，Yalla 和Yalla Ludo两款产品在过去的一年中依旧在MENA地区保持着较强的统治力。根据data.ai的数据，在以沙特阿拉伯为代表的MENA国家中，Yalla和Yalla Ludo两款旗舰产品均能位列下载榜、付费榜前列。

从全年来看，社交业务依旧是公司收入的主要来源，占收入比重达到70.8%，而游戏收入在公司收入的占比中提升则维持高速，从2021年的23.8%提升至29.2%，收入占比稳步提升。

不过值得注意的是，如果将每个季度的收入占比横向对比来看，会发现公司社交业务的收入并未持续下行，而是具有一定的韧性，这与中东地区热爱社交的环境因素有关，在某种程度上反映了MENA地区泛娱乐赛道的特殊性。

支出费用提升，研发力度加大

从费用端来看，2022年全年，Yalla Group整体的费用支出占比是比去年要提升了不少的。营业成本占比从34.8%提升至37.5%，营销费用占比从15.5%提升至16.4%，而研发支出占比提升最为明显，从5.2%提升至8.1%，仅管理费用占比有所下降，从14.0%下降至12.0%。

结合公司业务以及公司管理层的发言来看，Yalla Group的费用支出无可厚非。公司自身规模的扩大使薪酬成本和营销成本均有所提升，而在新业务上的投入目前还无法化为收入，叠加2022年本就特殊的经济环境，公司依旧能将利润率维持在30%附近，已是财务管理*的表现，这也是笔者一直较为欣赏Yalla Group的地方。

值得一提的是，截至2022年12月31日，公司在手现金以及现金等价物约为4.07亿美元，较3季度增长约5600万美元，维持一如既往的“不缺钱”状态。

有关2023年一季度的指引，公司考虑到斋月禁食期间（3月22日—4月20日）的季节性影响，预计收入将在6800万至7500万美元之间，其最高指引高于2022年一季度，而*指引则接近2021年一季度，整体上相对保守。

业务端：产品矩阵化、用户货币化

回顾过去一年，Yalla Group绝大部分时间是在围绕两款核心产品，即Yalla 和Yalla Ludo来获取营收的。但在其他业务方面，公司布局了包括Waha、YallaChat在内的社交应用，包括101 Okey Yalla、Yalla Baloot、Yalla Parchis在内的数款棋牌类游戏，以及由子公司Yalla Game主导，已经进入内测阶段的两款重度游戏，其产品矩阵已然成型。

（图片来源：Yalla Group 2022财报电话会议）

月活和付费用户稳步增长

从用户上来看，截至2022年4季度，公司拥有3198.7万人的月活跃用户和1245.7万人的付费用户，付费用户率达到38.9%。结合过去7个季度来看，公司的活跃用户和付费用户持续维持增长趋势，付费比率也持续维持正向增长。

从ARPU的角度来看，公司的每用户付费金额已然有了“见顶”的趋势。一方面是由于公司的中重度游戏尚未落地，收入端未能有较大程度的突破的原因，另一方面也是因为公司的产品数量增加，用户数量增长明显，但其中仍有不少产品未能实现货币化和盈利的原因。

公司管理层在电话会议上回应称，付费用户的数量在很大程度上受到当年运营策划的影响，公司并没有针对付费用户数量和金额的具体指导，而是只关注最终的收入增加与否，无论是升级产品、推出游戏，或是进行活动运营、均是为这一结果导向。

IM产品或成矩阵中心

从界面上来看，YallaChat具有聊天、通讯录、主页等通常IM产品都具有的Tab，外形上倾向简洁，与微信设计感类似，可以通过搜索ID的方式加入群聊或者查找好友。好友在申请通过后可以通过文字、语音、视频等方式联系，同样可以用趣味表情和图片进行互动。

（图片来源：网络）

作为串联起整个矩阵的核心应用，YallaChat被公司给予了厚望，在2022年全年中多次迭代优化，在最近的产品迭代中，Yalla Group在产品中增加伊斯兰日历、指向麦加方向的指南针，符合阿拉伯文化的表情符号等，功能帮助中东用户更好地进行祷告和日常交流，使YallaChat在当地获得了使用者的好感。

（图片来源：Yalla Group 2022财报电话会议）

对矩阵的完善是Yalla Group在2022年中花心思最多的部分，自2022年4月起，用户已经可以用YallaChat 账户登录Yalla 应用，随后Yalla Ludo也加入进来，三者开始形成深度绑定互联，让用户无需实现产品跳转即可随时开始社交娱乐。在后续的应用中，将有更多的产品将通过YallaChat互通互联，完成用户之间的相互转化。

从市场反馈来看，在2022年三季度至四季度之间，YallaChat的市场反响开始逐渐体现，产品多次登上阿联酋、沙特阿拉伯、埃及等国家的社交免费应用榜单前列，在中东多个国家的排名上升显著。

从产品设计上，YallaChat越来越接近一款中东的“微信”，向着多产品、多布局、多服务的综合性IM产品进化。公司在电话会议上提到，对YallaChat的构筑将会是一个长期的项目，目前在*阶段的开发上，公司取得了较为满意的结果，接下来将找寻过渡到第二阶段的机会，力争满足本地用户对即时通讯产品的需求。

游戏业务稳步推进

在中重度游戏方面，公司并没有急于将产品推向市场，而是稳扎稳打地推进了数个季度，从公布消息到研发、再到内测和反馈，并未受到业绩需求的影响。从目前公布的信息来看，Yalla Group的*重度游戏《Merge Kingdom: Warlords》和*RPG游戏已经完成了*轮测试，并即将展开第二轮测试，从官网放出的图片来看，社交在游戏中依旧有非常重要的地位。

在电话会议上，公司透露了一些有关子公司Yalla Game的进展：公司成立了*个内部的游戏工作室，开始对内部开发硬核游戏的项目进行区分。熟悉游戏业务的人会清楚，工作室的成立往往意味着他们会专职负责某一类型、某一风格的游戏产品，这也意味着公司将会有更多的游戏开发方向。

从目前公司的产品端来看，涉及的游戏已经包括的棋牌类、SIG策略类、RPG角色扮演类，平台以手机为主。考虑到公司对游戏业务的定位，公司未来或许会涉足更多的游戏种类，但这一切都需要看后续两款游戏取得的成果。