150亿美元回购计划拯救股价，阿里的高增长时代结束了吗？

阿里巴巴可能是最受投资者关注的中国企业之一，8月3日交上了2022财年*财季的业绩答卷。与此同时，在东京的奥运赛场上，阿里作为全球*赞助商与奥林匹克广播服务公司联手打造的奥林匹克转播云OBS Cloud，正在将赛事送达全球观众，全球民众沉浸在热烈的体育氛围中。国内阿里动物园组成的中国加油阵容一片火热，Aliexpress和Lazada “线上助力奥运”也点燃了海外剁手族的热情。那么，阿里巴巴新一季度的成绩，能否像奥运一样热情似火?

8月3日晚，阿里巴巴发布了FY2022*财季(截至今年6月30日)业绩。

总营收2057.4亿元人民币，同比增长34%，不及市场预估2093.8亿元人民币。若不考虑合并高鑫零售的影响，营收为人民币1873.06亿元(约合290.10亿美元)，同比增长22%。相比上季度64%，本季度阿里重新回归到了30%的增长常态上。

财报公布后，市场下跌了3%左右，说明投资者对这份财报并不买账。

截图来自老虎证券

公司季度净利润434.4亿元，超市场预期293.31亿元，略低于去年同期475.91亿元。经营利润为人民币308.47亿元，同比下降11%;经调整 EBITDA同比下降5%至人民币486.28 亿元。*季度调整后每ADS收益16.60元人民币，市场预估14.45元人民币。

奥运季公布业绩，*赞助商阿里巴巴能拿到增长金牌吗？

如果聚焦具体业务，可以看到这次财报的增长主要还是来自核心电商(Total commerce)部分，收入为1802亿元，同比增长35%，占总收入的85%。

相比于云计算、数字传媒来说，电商业务是拉动阿里巴巴业务增长的主要驱动力，不过本季度的电商业务也暗藏隐忧。在上季度中，阿里巴巴收入大涨的原因主要是来自其他收入，达到了惊人的548亿元这一水平，同比增长82%。而这部分收入主要是因为去年10月，阿里巴巴收购高鑫之后财务并表带来的影响。

诚如阿里。在财报中，阿里也有提到，如果扣除掉高鑫并表带来的收入，阿里巴巴总营收为1873亿元，同比增幅仅为22%，核心电商收入部分为1618亿元，同比增长21%。

那么到底是什么原因导致阿里核心电商业务增长放缓的呢?行业增长趋势放缓未尝不是主要原因之一。在去年高基数基础上，行业增速有所回落。根据国家统计局的数据，6月份社会消费品零售总额37586亿元，同比增长12.1%;比2019年6月份增长10.0%。

按消费类型分，6月份商品零售33663亿元，同比增长11.2%，两年平均增长5.4%。

再加上阿里巴巴出台了一系列举措来减免费用让利商家，也进一步导致客户服务收入减少。

电商业务中较为欣喜的是国际业务。阿里的Lazada, AliExpress, Trendyol 和Daraz非常给力，截至2021年6月30日的*财季，阿里巴巴生态体系全球年度活跃消费者达到了11.8亿，较上一季度增加4500万。中国市场年度活跃消费者达9.12亿, 以Lazada, AliExpress, Trendyol 和Daraz为主的海外年度活跃消费者为2.65亿。这种增长不仅体现在用户上，同样体现在收入增长上。得益于国际业务的发展，阿里全球零售、批发市场的增速一直维持在较高的54%和37%。

图片来自阿里巴巴

阿里云增速不敌谷歌、亚马逊，TikTok终止合作的影响仍在延续

阿里云是增长潜力的业务，也可以说是目前不少投资者对阿里信心的来源。本季度来自云计算业务(cloud computing)的营收为人民币160.5亿元，同比增长29%，创下新低。相比本季度已经发布财报的谷歌，其云收入达到46亿美元，同比增长54%;与亚马逊相比，其AWS云服务净销售额为148.1亿美元，同比增长37%。两位国际玩家的云服务增速，都大于阿里云。

云计算收入增速下滑主要是延续了上季度的影响，来自互联网行业的单一头部客户收入下降，主要是因为美国方面的影响。TikTok过去一直采用阿里的海外云服务，但后来决定终止其国际业务与阿里的关系，换了云端提供商。由于合作终止，对于阿里云增速下滑的影响具有持续性。阿里巴巴在电话会议中表示，云服务失去大客户的影响会持续到财年结束，直到其国际业务完全脱离阿里云。此外，在线教育的行业整改也会影响到阿里云的营收。

至于说到数字传媒和娱乐以及创新战略方面的业务，总体只能用表现平平来形容。来自数字传媒和娱乐(Digital media and entertainment)的营收为人民币80.73亿元，同比增长15%。来自创新战略和其他(Innovation initiatives and others)营收为人民币13.75亿元，同比增长37%。这部分增长主要来自钉钉，这季度阿里巴巴将钉钉划入了创新战略和其他业务。

总结：

近期，阿里巴巴董事会已授权公司将回购计划总额从100亿美元提升至150亿美元，有效期到2022年底，此举被市场解读为阿里意欲拯救股价。相比去年双十一前后的高点，阿里股价打折近40%。面临增速放缓、外部政策环境收紧的境地，回购计划反映阿里管理层对公司长远增长有信心。

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