4月28日晚间，深耕绿电运营领域的光伏企业晶科科技（601778.SH）发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入约39亿元；归母净利润约3.30亿元，同比增长1.69%；归母扣非净利润1.73亿元，同比增长16.66%。截至2025年12月底，公司自持电站规模5,428MW，自持独立储能电站规模857MWh。2025年度共完成发电约69.66亿千瓦时。
2025年，光伏下游市场正处在从高规模到高质量可持续发展过渡的关键阶段。晶科科技在夯实主营业务的同时，主动调整投资决策和业务节奏，彰显了公司稳健经营的发展韧性。在政府将算电协同纳入国家级新基建重点方向的当下，公司在报告中亦表示，将寻求机会依托自身绿电资源与成本优势切入绿色算力赛道，打造公司的第二增长曲线。
另值得一提的是，2025年晶科科技经营活动产生的现金流量净额38.71亿元，同比大增270.61%，这也表明公司经营活动的现金流状况良好，市场竞争力和盈利潜力凸显，有利于公司的持续发展。
深耕市场积极储备项目资源 轻资产战略向纵深发展
报告期内，公司持续践行“精工程”战略，全年新增装机并网约395MW。同时继续深耕和拓展区域市场，积极储备更多新能源指标和签约项目。地面电站指标开发方面，2025年合计获取开发指标1,495MW，并着手向零碳园区、绿电直连和制氢制甲醇等新兴场景模式做探索和机会储备。截至2025年底，公司海外电站存量运营规模为444MW，绿地项目储备总量达到9GW。
在工商业分布式方面，公司全年实现新增装机并网 124MW，合作业主包括阿里云、京东、顺丰、福特、苏泊尔等。同时乙方服务模式亦取得突破，建立资方合作超过40家，新增规模达到141MW。此外，2025年新增签约191MW，其中500强公司和上市公司企业占比超88%。
公司轻资产运营颇具成效，全年完成项目出售合计1,415MW。其中，地面集中式电站出售296MW，工商业分布式电站出售141MW，户用光伏电站出售978MW。记者发现，公司完成的电站出售规模比新增装机并网规模高出不少，可以看出公司的轻资产战略在加快向纵深发展。
晶科科技在报告中也特别提到，公司已组建专业运营团队，针对旗下电站，持续以价值创造为导向，通过多种精细化运营和电力交易手段，力争稳定整体收益水平。
储能业务战略升维 全年新获项目资源超11GWh
近年来，我国陆续出台了一系列重磅储能政策，加之辅助服务市场和容量电价机制逐步成熟，独立储能项目迎来重要发展机遇。据记者了解，晶科科技布局储能业务较早，已积累了丰富项目资源和运营经验，应用场景涵盖电网侧、用户侧、光储一体化等多类型。
2025年，公司进一步加速布局。在项目开发端，晶科科技全年新获取网侧储能项目资源超11GWh，同时获取了3个用户侧储能项目资源，容量合计13MWh。而立足“重开发、强落地、高周转、精运营”的经营策略，报告期内，甘肃金塔二期储能（180MW/360MWh）和安徽肥东储能（100MW/200MWh）投入运营，公司亦同步探索储能项目利润转让路径，并有望于2026年取得阶段性成效。
报告期内，公司售电业务持续盈利，实现签约电量97亿度，交易电量160亿度，签约客户2,306户。在绿色权益交易业务方面，公司共完成4.44亿度绿电交易，110万张绿证销售。公司还积极探索更多平台化服务，实现电站代理交易规模668.4MW。
公司在虚拟电厂领域已完成浙江、上海、四川、江西、天津五省市业务布局，并持续探索电网辅助服务、峰谷套利、EMC、市场交易优化等多元化商业模式。源网荷储微电网方面，继去年腾讯河北怀来东园数据中心“风光储”新能源微电网示范项目之后，报告期内公司于江西上饶打造的园区级源网荷储一体化微电网项目也正式投运。
切入绿色算力赛道 打造第二增长曲线
随着AI算力需求的进一步爆发，加之算电协同政策重心加码，绿电价值已从单纯的能源属性延伸至数字经济的增值链条，彻底打破了传统消纳天花板，为光伏产业在“十五五”期间构建了从制度保障到场景落地的全新增量逻辑。
公司在报告中表示，公司将寻求机会依托自身绿电资源与成本优势切入绿色算力赛道，推动公司由新能源发电运营商向绿色算力与综合能源服务商转型，优化业务结构，提升抗周期能力与长期成长空间，打造公司的第二增长曲线。
就宁夏中卫1GW算力中心项目投资事宜，晶科科技在近日披露的上交所监管工作函回复公告中表示，当前外部环境变化对公司现有电站资产的收益稳定性和持续发展能力提出了更高要求。公司亟需通过业务创新与战略升级，打造与新能源发电具有天然协同效应的下游负荷侧业务，以对冲电价波动与消纳风险，进一步提升盈利稳定性与发展韧性。投资建设算力中心项目，依托公司绿电资源实现“算电协同”，正是公司应对行业变革、构建差异化竞争优势的战略选择。
公司进一步指出，投资算力中心并非从零开始的跨界摸索，而是在既有能力圈内的自然延伸，项目前期推进效率与确定性具备充分保障。通过自投算力中心，公司可直接将自身绿电转化为算力服务，实现“发电—算力”一体化运营，既锁定了稳定的内部消纳渠道，又延长了产业链价值，有效规避合同期限与电站寿命错配、电价波动等外部不确定性，切实提升公司盈利的稳定性与抗风险能力。