· 科勒资本数据显示，大多数LP预计会在未来的12个月内拒绝向某些曾合作过的GP再次出资。
· 在流动性紧缩的情况下，可调配资金的充足程度是投资者作出这一决定的主要原因之一。
· 投资者希望GP增强未来提款需求与现金分配的透明度，以帮助他们更好管理现金流。
· 尽管流动性相对有限，总体而言投资者对于私募市场的兴趣依然高涨。
· 印度、日本与韩国私募股权市场对全球LP的吸引力正不断提升。
香港特别行政区，2024年12月9日 —— 科勒资本（Coller Capital）发表的新一期《全球私募资本晴雨表》（Global Private Capital Barometer）显示，受流动性紧缩影响，将近九成（88%）的有限合伙人（下称LP）预计会在未来的12个月内拒绝向部分当前合作的普通合伙人（下称GP）作出新的投资。
投资人对于向当前GP再次出资的谨慎取态，与2024年全球私募市场的整体募资趋势一致。将近五分之四（79%）的全球投资者以及三分之二（67%）的亚太投资者表示，在过去的12个月中，他们曾拒绝向至少一家当前合作的GP再投资。
多种原因导致了投资者的这一决定。有29%的LP表示，这是由于其机构可调配的资金不足，反映了许多LP正面临流动性紧张。此外，有五分之二（42%）的LP表示拒绝再次出资的决定与GP的投资表现有关，另有16%表示是由于其机构的投资策略转变。
本次发布的第41期《晴雨表》总共调研了全球107位私募资本市场投资者的观点，他们所管理的资产总额达1.9万亿美元。
将近三分之二（64%）的受访投资者认为，GP需要增强未来提款需求与现金分配的透明度，体现了投资者管理现金流的需要。
科勒资本首席投资官及管理合伙人Jeremy Coller表示：
“由于流动性短缺与并购市场低迷，投资者对再次投资现有GP的态度更为审慎，但他们对加大投资私募市场的兴趣仍然高涨。”
“GP应当听从LP的呼吁，在退出与现金分配上提高透明度。另一方面，私募信贷与私募二级资产广受青睐，正日益成为投资者另类资产投资组合的核心组成部分，体现了市场积极的长远发展前景。”
展望未来一年，有96%的投资者计划加大或者维持对另类资产的投资。有90%的LP预计将提升或维持对私募股权的配置水平，同时有89%的投资者计划增加或维持私募二级市场投资。
亚太LP对于私募二级市场的兴趣最为浓厚，计划增配的投资者比例达42%，高于欧洲（38%）与北美（13%）同业。
至于LP对不同地区的取态，《晴雨表》显示亚太私募股权投资市场对于全球投资者的吸引力正不断提升。具体而言，三分之二（68%）的受访LP认为印度市场的风险回报平衡正在改善，其次为日本（50%）与韩国（30%）市场。
科勒资本亚洲区负责人金俊皓表示：
“本期《晴雨表》数据充分显示，国际投资者对于亚太私募市场的乐观情绪正持续增强。此外，亚太LP正积极计划增配如私募二级市场、私募信贷以及基础设施等增长迅猛的资产类别，反映了这一区域市场正在不断发展成熟。”
尽管如此，LP仍认为在亚太地区投资存在一定的阻碍因素。成熟GP数量不足与私募股权行业人才短缺被视为是未来三年影响对印度、日本与韩国投资的主要障碍。
本期《晴雨表》其他重点内容还包括：
私募信贷仍受青睐
超过五分之四（84%）的投资者计划在2025年维持或增加对私募信贷的配置，其中有37%的投资者计划加大投资。自科勒资本发布2022年冬季版《晴雨表》至今，私募信贷一直是最多LP计划增配的资产类别。
具体而言，亚太LP对私募信贷的取态最为积极，有一半（50%）打算增加在这一领域的投资，而持相同态度的欧洲和北美LP的占比则分别为41%和28%。
并购与数字化被视作为被投企业创造价值的主要手段
《晴雨表》数据显示，五分之二（41%）的全球投资者认为在未来的两至三年，并购式增长与附加型收购是GP为被投企业创造价值的主要方式。此外，接近四分之三（73%）的投资者认为，在未来五年内，数字化与人工智能技术为GP提供了提升投资组合价值的最重要机遇。
LP对GP的退出时间线存疑
《晴雨表》调研结果显示，投资者希望GP对未来的提款与现金分配计划更加透明。与之相关的是，将近三分之二（63%）的投资者认为GP当前向他们披露的预计退出时间线倾向乐观，另有三分之一（32%）投资者则认为时间线符合实际。几乎所有（91%）投资者都认同GP应当设立退出委员会，以内部领导小组的形式集体决策整个投资组合的退出时间与策略。
