5月28日，京东物流股份有限公司（简称“京东物流”）于香港联交所主板上市，上市公开发售价每股40.36港元，若不行使超额配股权，全球发售募集资金净额241.13亿港元。上市首日开盘价46.05港元/股，较发行价40.36港元上涨 14.1%，总市值约为2805亿港元，仅次于顺丰。
“从公司的物流，变成物流的公司”，京东物流用了整整10年。2007年，京东创始人刘强东决定自建物流，当时投入重金并饱受争议的这块资产在内部被称作“运营体系”，最主要任务是支持京东商城的业务。2012年正式注册物流公司，2016年11月，京东物流才以独立品牌形象示人。2017年4月25日，京东物流集团正式成立，全面对外开放。
“从物流公司，变成供应链解决方案及物流服务商”，京东物流又用了将近5年。2017年京东物流全面对外开放，到2020年外部客户收入占比已达到46.6%，服务企业客户数超过19万，针对快消、服装、家电、家具、3C、汽车和生鲜等多个行业的差异化需求，推出了一体化供应链解决方案。
物流行业市场空间巨大，国家邮政局最新公布的数据显示，到目前为止，我国邮政快递行业的经济总量已经突破了万亿，今年年底，中国的快递总量预计突破千亿件。
与此同时，这个行业竞争异常剧烈。早在2016年，中通、圆通、申通就先后完成上市，2017年，韵达和顺丰也先后上市。京东物流上市后，头部玩家就都是上市公司了。
多家券商研报显示，近年来，快递行业的市场集中度不断提高，目前，快递市场头部玩家是通达系、顺丰系、京东系等三家，它们的业务量加起来占到中国快递总量的82.4%。
值得注意的是，虽然快递行业是电商的基础设施之一，但其起步也比电商更早，不算邮政，顺丰、申通成立于1993年，韵达成立于1999年，圆通成立于2000年，中通成立于2002年，均早于淘宝、京东等电商平台的出现时间。
而在中国物流市场，除了京东，其他电商平台自建物流的努力几乎都失败了。2019年底，唯品会宣布终止自营快递“品骏快递”，转向与第三方快递公司合作；同年，电商平台凡客的自建物流品牌“如风达”在经历被收购命运之后，宣布业务暂停。2017年，苏宁以42.5亿元交易总额收购天天快递，最近也有苏宁将放弃天天快递的消息传出。
自建物流很难做好的原因很简单，就是“太贵了，太难了，太耗费精力了”。拿京东物流为例，不完全统计，京东先后投入了300亿元来打通这个又苦又累的链条，截止到2020年底，累计有超过19万名快递员维系着900多座仓库以及1400个云仓运转，平均每个一线员工每年成本支出约11万元。
不过，一旦做成了，就会成为电商平台的核心竞争力。就如同京东物流，因为送货速度快，服务好，对于京东商城的拉新和增加用户黏性，都起到了至关重要的作用。目前，京东物流通过1000多个仓库把自营的数百万个SKU的库存周转天数降低至31.2天，助力约90%的京东线上零售订单实现当日或次日达。
毫无疑问，对外开放将是京东物流未来持续发力的方向，而B端客户将是重中之重。业内分析人士赵燕晨预计，2021年，京东物流来自外部的客户收入占比将超过一半，未来这部分收入比重还会进一步增大。这也意味着，京东物流将在一个高度集中的领域中与对手展出厮杀，除了顺丰、菜鸟、申通、中通等老对手，还有极兔等新玩家。
虽然，早在2017年5月9日，刘强东接受央视采访时声称，“长期来看，除了邮局体系，民营物流只能是2+1结构——京东和顺丰会成为两大物流巨头。”
但是，京东物流能否成为市值最高的物流公司，还需要其在对外开放中取得更大的突破，比如，进入菜鸟系统，或者直接拿到淘系的单。赵燕晨说，“随着抖音、快手、微信小程序等电商业务的兴起，去年的GMV总量已经将近3万亿，如果再加上京东和拼多多，电商的交易额已经快要追上整个淘系了，这些，都是京东物流的机会。”
物流为重
京东物流从诞生到上市，用了14年。这也是这个行业中最快的上市速度。
从成立到上市，顺丰和申通，花了23年；圆通和中通，花了16年；韵达花了17年。并且，除了中通之外，其余几家都是借壳上市，而京东物流则是IPO（首次公开募股）。
值得注意的是，京东物流是一个新物种。
传统的物流公司分两类，一类是B2B，也就是企业对企业，比如，家乐福、沃尔玛、国美、苏宁，都是如此，物流是从工厂的仓库到门店的仓库，消费者到门店买，再送货上门或者自提。另一类是C2C，各国的邮局，UPS，申通，圆通，顺丰等快递公司，都是如此，在全国很多站点，每个站点既要收客户的货，也要给客户发货，这种多对多的体系是网格状的，干线和支线都非常的复杂，管理的难度很大，成本也很高。
而京东物流是B2C的模式，从仓库到配送站到客户，是一种单向的体系，比如，北京和天津的配送站没有货物的交叉，这便于优化干线运输的成本，提升的效率。
在刘强东看来，这种点对多，放射状的模式，才能适应电商发展带来的新物流需求。
在京东物流的设计中，仓储是核心，然后是配送站与末端配送。
据虎嗅报道，京东物流运营仓库1000余座，面积超过2100万平米。此外，还有1400座由合作伙伴运营的“云仓库”。而截至2019年末，顺丰只有175座仓库，面积近228万平方米，不到京东物流的十六分之一。
招股书显示，在京东物流的营收成本中，排在前三位的分别是员工福利开支、外包成本和租金成本。数据显示，截至2020年底，京东物流共有员工超过25万，其中仓储、快递、客服等一线员工超过24万。快递人员数量超过19万，平均每位员工年支出近11万，月支出近9000元。
电商平台构建了消费者与商家的消费关系，但要完成货物到消费者的连接，必须借助物流公司。对于拼多多和淘宝来说，他们的选择是与第三物流公司合作，比如顺丰、通达系等。京东一开始也是将物流外包，但因为京东售卖的产品是价值很高的3C产品，包裹经常丢失，导致用户体验很差。为此，刘强东下决心自建物流。
但他设计的模式太重了，放在2007年，这是一项被外界视为不可能跑通的业务。据悉，当年他在董事会上提出这项规划，投资人很客气地请他先做做预算，没有直接否掉仅仅是因为不好意思。不少高管也持反对意见，当时，京东年营业收入还不到5亿元，而刘强东给出的预算是10亿美金，当时他们连2000万美金的融资都困难。
在2006年，今日资本徐新决定投资京东1000万美元，正好给了刘强东做物流的启动资金。在他的强力推动下，这个业务得以开展。
此后的几年中，物流成为京东的吸金黑洞、亏损源头。直到2014年京东上市后，刘强东还在各种场合回应质疑，“有的人说很好，这是我们的核心竞争力，有的说这是胡来，最愚蠢的决定，终有一天会把企业拖垮。”
连竞争对手马云也多次表示，京东物流这种重资产模式会拖累京东集团的发展。京东2014年登陆纳斯达克时，每季度的财报也颇受物流业务拖累。
一位京东集团中层说，刘强东的物流战略决策很明确，从来没有动摇过，他不需要说太多话，从来不用把所有配送总监召集起来鼓劲。我们规划出来的方案， 他说OK，我们就能感觉到他的支持。
在2016年一次内部演讲中，刘强东曾解释京东为什么要做物流时说，中国社会化物流成本奇高，2014年，中国社会化物流成本占GDP的17.8%，这个数字欧盟是7%到8%，日本是5%到6%。截至2017年，中国社会物流总费用占GDP的14.6%。
刘强东说，任何一种互联网商业模式，如果不能降低行业交易成本，不能提升行业交易效率的话，最后注定是要失败的。他试图将商品的搬运次数从5至6次降低到两次。
事实证明，刘强东当年的决策是对的。2020年6月，京东回港二次上市，它在港交所的招股书将“具有竞争力的价格、种类丰富的正品行货和高效可靠的物流服务”视为核心竞争力。在2020年中国顾客满意度指数和快递服务满意度排行榜中，京东快递以80.6分占据*，顺丰快递以0.4的差距屈居第二，第三则是得分78.6的德邦快递。
14年磨一剑
京东物流为什么选择此时上市？
一方面，是京东物流业务发展需要，京东物流披露的募资用途显示，将继续升级和扩展六大物流网络，保持竞争优势；布局强化一体化供应链和物流服务的先进技术，增加自动化、数据分析和算法能力等方面的投入。
另一方面，进入2020年，整个快递行业陷入了行业初期的价格战，极兔以低价搅乱了行业格局，并试图分一杯羹。整个物流行业充满变数，变数意味着挑战，也意味着机遇，要想争夺外部市场，价格战是必经的一环，而这些， 则需要厚重的弹药积累。
“在京东618大促前，完成上市，这应该是京东物流潜心考虑的结果”。一位行业专家说。618是京东发起的消费大促，在2020年，它的下单金额达到了2392亿，比2019年增加近3成。2021年的618成绩预计增幅可观，十分有利于提振投资者信心，从而提振股价与市值。
物流行业专家赵小敏说，京东物流其实*的上市时机是在2020年，因为2020年初爆发的疫情，让京东物流获得了外界良好的口碑和评价，它的商业模式与服务经受住了考验，显示了自己独特的价值。
比如，京东物流仅用了不到一天的时间，就将100台制氧机从广州运送到武汉，对疫情的防控发挥了很大的作用，钟南山院士为此手书了感谢信，“感谢京东心系医疗救助一线，以最快的速度将急需医疗物资送达武汉！”
物流行业本身是一件重投入、重资本、重人力资源的行业，其有很深的行业壁垒，往往是先行者占据竞争优势。
以通达系为代表的加盟制快递企业，建立了完善的网络快递模式，将电商包裹通过揽件、中转、干线运输、中转、末端配送的物流方式进行运转，需要5步骤才能送到客户手上。
而京东物流走上了一条“非典型”物流公司的路径，建立了独特的“一体化仓配”体系，自建仓库，自建转运与配送网络，自聘快递员。依托平台数据算法，先将商家货物储存在大仓中，然后用户下订单，系统响应，就近调货并给末端派件点，实现末端派送，实现了刘强东所说的两次搬运，即可送达客户手中。
京东还为此开发了独特的点击预判技术，一般来说，一个人的购买决策时间需要3天左右，每次点击就意味着一个购买意愿，通过大数据，京东可以提前3天备货，从而将仓储的功能发挥到极限。
如今，京东物流运营超过1000个仓库，仓储总面积超过2100万平方米。服务范围覆盖了中国几乎所有地区、城镇和人口，全球可触达超过220国家和地区。其中包括32个“亚洲一号”大型智能仓库，位于上海的亚洲一号仓，在旺季每天能够处理超过130万笔订单。
自建物流与电商平台是共生共长的关系，电商平台交易额大，市场份额高，平台自建的物流体系发展得就越快。在2014年京东上市时，其全年营收为1150亿元，到了2021年*季度，其零售业务营收就达到了1857.96亿。招股书显示，京东商城仍是京东物流最重要的营收来源。2020年，京东物流营收734亿，其中394亿来自京东集团及联系人，占总营收的53.8%。
在过去的十余年间，2007年，京东物流通过自营模式，用客户体验解决了电商消费的信任问题；2010年，京东物流在全球率先推出当日达（211限时达）服务，这一标准依然是物流行业服务的标杆；2019年，京东物流推出“千县万镇24小时达”时效升级计划，推动24小时达成为县镇级消费者可享的普惠式物流服务。
如今，京东物流上市，成为京东集团继旗下第三家上市子公司。京东喂了14年的孩子，终究完成了成长与独立。京东物流上市后，有了更多的资本，将进一步发展壮大，有望成为京东发展的新引擎。
根据招股书，此次募资，将有大半用于升级和扩展仓储、运输、配送、大件、冷链、跨境等六大物流网络，保持竞争优势。
梳理一下京东物流的基本盘。一方面，它营收极速增长。数据显示，在2018、2019及2020年，京东物流营收分别为人民币379亿、498亿和734亿，其中2019年同比增长31.6%，2020年同比增长47.2%，相比2018年几乎翻倍。2021年一季度，京东物流收入达到224亿，同比增长64.1%，继续保持高速增长。
另一方面，它又是亏损的。数据显示，在2018年和2019年分别亏损了28亿元以及22亿元。不过，根据燃财经获悉的消息，京东物流已具备盈利能力，根据此前披露的公开数据，在剔除不影响公司价值的股权激励等公允价值变动因素后，2020年京东物流盈利超过17亿。
不过，它并不看重盈利能力。根据招股书，在中短期内，京东物流将把业务增长及扩大市场份额的优先级置于盈利能力之前。
上市后，除了筹措资金拓展业务之外，也意味着接受市场与投资者检验。这预示着他们必须不断追寻业务增长与尽可能的利润转正。京东物流将在内外压力下，极速奔跑。
开放难题
京东物流不得不开放，也必须开放。
2019年4月，刘强东在《致全体配送兄弟们的一封信》中说到：" 京东物流2018年全年亏损超过23个亿，这已经是第十二个年头亏损了。这还不包括内部结算盈余，也就说，如果扣除内部结算，京东物流去年亏损总额超过 28 亿。核心原因就是外部订单量太少，内部成本太高。"
根据安信证券研究中心测算，京东仓配单票成本约 12 元，其中京东物流单票仓储成本 4.0 元，单票运输成本 1.1 元，单票配送成本 4.9 元，单票末端站点租金 0.3 元，单票其他成本 1.7 元（包装耗材等）。而网络配送单票履约成本约 2.3 元，其中快递总部成本 0.8 元+网点运营成本 0.28 元+末端派费 1.2元。
但网络单票的成本未来有可能上升，一位从业者说，加盟制与外包并不是损害其权益的理由，为此，京东物流需要开源节流。
网络快递履约成本大幅低于仓配，主要差距在于规模化效应和末端配送。如果京东物流想要降低成本，必须寻求规模化。但阿里有菜鸟体系，拼多多有极兔，还有顺丰等虎视眈眈，京东物流需要证明，离开京东后，新的增长点在哪里。
京东、极兔被排除在菜鸟网络之外，显示了物流江湖的森严壁垒。不过，随着抖音、快手等直播电商、微信小程序电商等新势力崛起，以及国家相关政策的推动，未来，这些壁垒有望漏出缝隙。
京东也在努力寻求突破。在2020年的6月，京东与快手达成合作，截至2020年2月，京东物流拥有700多个KA（关键客户），其中包括安利、联合利华、美赞臣、沃尔玛、网易严选、格力等等，在2019年京东物流超500亿元年收入中，有大约20%的收入来自这700多个KA。
最为京东物流注重则是“一体化供应链物流服务”。根据灼識咨询报告，一体化供应链物流服务供应商有能力提供全面的物流服务，包括快递、整车及零担运输、最后一公里配送、仓储及其他增值服务（如上门安装和售后服务），这些服务以一体化解决方案的形式提供给客户，满足客户的各种需求。
2020年，京东物流总收入达到734亿，来自一体化供应链客户的收入占总收入的比重达到75.8%。2020年京东物流为超过19万家企业客户提供服务，涉及快销、服饰、家电、家居、3C、汽车和生鲜等多个行业，其中一体化供应链客户数达到5.27万家，相比2018年增长62%。
过去，京东物流主要依托京东商城，京东商城的核心优势品类快消、家电、3C等，也是京东物流所服务的前三大垂直领域，而京东物流还在朝着服饰、家居以及生鲜等行业进发，这需要他们投入更多。
京东物流IPO的募资用途同样显示，他们将继续扩大一体化供应链解决方案的广度和深度，以解决更多行业的特定痛点，面向更多行业和垂直领域，帮助客户降本增效。
在技术创新提升效率方面，京东十分注重技术的投入。从2018年到2020年，三年时间在技术上共计投入53亿元。而就在前不久，京东获得北京市颁发的无人配送车车辆编码，京东物流成为首批获牌企业，车辆编码为JD0001，实现无人配送车“持证上岗”。在江苏常熟，京东物流打造了全球*“智能配送城”，快递小哥通过与智能快递车组成“人机CP”，每日可完成的配送订单量是原来的1.5倍以上。
自从2017年实施开放战略以来，数据显示，京东物流来自外部的客户收入占比不断提升，已从2018年的29.9%、2019年的38.4%增长至2020年的46.6%。
京东物流逐渐实现了内外协同的双轮前进，并且趋向平衡。不过，上市只是京东物流新的起点，未来，更剧烈的竞争才刚刚开始。
参考文献：
《创京东》，作者：李志刚
《刘强东的新战场》，来源，中国企业家
