又一消费品牌的缔造者正式招股！

朝云集团，在某种程度上或不失为具备基本面支撑的优质消费龙头。

格隆汇

2021-03-01 07:45格隆汇 twelve

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提起超威，或许你会脱口而出“没蚊子”。

格拉德威尔的《引爆点》中有一个理论谈到，在广告传播中的互动性,即产品宣传与人们达成的互动,将形成自主传播或者一种潮流。

继农夫山泉后，又一*互动性消费品品牌的缔造者强势来袭，扣响资本市场的大门。

2月26日，超威品牌母公司朝云集团(6601.HK)，正式进入了招股期。

据招股计划，朝云集团本次将于全球发售333,333,500股，其中香港发售股份33,334,000股，国际配售股份299,999,500股，另有15%的超额配股权；招股价区间为7.80港元-9.20港元，集资约26亿港元-30.7亿港元,由摩根士丹利、中金公司担任联席保荐人。公司预计将于3月3日截止招股，于3月10日在港挂牌上市。

而朝云集团，是否也有机会上演“有点甜”的“高能剧情”？

**2020年逆势增长16.9%，市场*地位稳固**

在多品牌、多品类的发展战略下，朝云集团打造一站式家居护理、个人护理及宠物护理平台，旗下拥有包括超威、威王、贝贝健、西兰、润之素、倔强的尾巴、DUX德是在内的7个品牌，产品覆盖家居清洁、家用杀虫驱蚊、空气护理、个人护理、宠物护理等多个品类。

(来源：招股书)

据灼识咨询，以数量计，朝云集团在中国家居护理行业本土公司中拥有最多的品牌和子品类；以零售额计，2015至2019年，朝云集团连续5年在中国家居护理行业本土公司、全部公司中分别位列第三和第四，于2019年的市场份额约为6.3%。

子品类而言，以零售额计，对应上述期间，朝云集团连续5年在中国杀虫驱蚊市场*，整体市场份额在2019年达到22.8%，面向儿童的细分市场份额同年突破41.4%。同时，2019年，其还在家居清洁、空气护理子品类的市场份额排名中居于第二。

经营业绩方面，招股书显示，2017年至2020年前3季度，朝云集团分别实现营收13.46亿、13.50亿、13.83亿及14.61亿，净利润对应为1.70亿、1.77亿、1.84亿及2.15亿，毛利率分别达到35.9%、37.2%、43.4%及42.9%，核心财务指标均稳中有升。

尤其看到，2020年以来，朝云集团迈入快速发展期，业绩表现较往期取得了显著增长。2020年前3季度，朝云集团所录得的收入、净利润，分别较2019年同期增长约16.9%、23.0%。

(来源：招股书)

同时，基于朝云集团“先款后货”的分销模式，公司得以实现高效运营，现金流相对充沛，为未来的可持续发展提供一定保障。

产品与渠道构筑核心竞争力，加速打造成为“中国版宝洁”

进一步来看，业绩逆势增长背后，除突出的品牌力外，产品力与渠道力共同构筑出朝云集团最核心的竞争力，使其于2020年以来发挥出更大效能，并为其未来注入更好的发展预期。

产品端，在品类结构优化战略的指引下，朝云集团逐步完成了家居护理品类的全覆盖，并同时进军个人护理、宠物护理两大细分市场，依托于强劲的跨品类孵化能力而迅速占据*地位。

招股书显示，2020年前3季度，新孵化产品对朝云集团所贡献的收入比重已高达17%；家居清洁及个人护理板块的收入，分别同比增长约29.7%及69.2%。其中，个人护理领域的花露水品类和洗手液品类，在上市9个月内均已跃居细分品类*地位；宠物护理领域的“倔强的尾巴”品牌，上市4个月内即成为天猫宠物香水除味类目的*，并入选了天猫小黑盒认证年度优质新品榜单。

渠道端，朝云集团已实现“线上+线下”全渠道运营，做到多点触达消费者。

线下方面，朝云集团的渠道持续拓展，铺排兼具深度及广度，形成难以复制的竞争壁垒。截至2020年3季度末，已拥有超过1200家线下经销商，约62万个销售网点，48名大客户，以及覆盖国内所有省份、所有地级市的11000个零售网点，全面渗透1至5线城市。

线上方面，朝云集团于2018年开始布局，仅一年时间即从单一店铺拓展到14个自营店铺，从单一渠道拓展到20多个渠道，并在自此以来的连续两年中实现超过100%增长，撬动可观的有机增量空间。截至2020年3季度末，其来自线上渠道的收入达到2.39亿元，营收占比同比提高6.4个百分点至16.3%。

此外了解到，目前，朝云集团管理层均为资深职业经理人，团队拥有跨平台、跨渠道、多领域的丰富行业经验，如化妆品、日化、母婴产品、宠物及电商等，且具有国内外兼并购经营管理经验及国际化视野，行业经验平均超过15年。

整体来看，朝云集团的多品牌、多品类运营能力、创新能力均较强，尤其懂得通过精准洞察消费者细分需求，以助推产品力“变现”，对整体业绩的拉动作用明显。同时，其通过渠道协同发展构建出了成熟的销售网络和渠道优势，叠加管理层所具备的跨领域丰富经验，共同为跨品类运营和新品的孵化带来肥沃土壤。

遵循以上逻辑，在原有品类稳健发展的基础之上，跨品类新品的成功孵化与不断“复制”的运营能力，将为朝云集团打开更为广阔的成长空间。这一发展路径，无疑让人联想到了宝洁，朝云集团是否会朝着“中国宝洁”奔去，值得拭目以待。

在黄金赛道中深耕，支撑长期高速发展

行业维度上，近十年以来，随着人均可支配收入的增长、人们对生活质量的要求提高，不断促进消费升级和日化品类的细分化，激发中国日化市场的持续增长。据灼识咨询，这一行业的零售额预计将于2024年增至8873亿元。

细分而言，中国日化行业涵盖了家居护理、织物护理、个人护理及宠物护理4个细分市场。上文可见，朝云集团目前已布局除织物护理外的其他3个细分市场，并占据了*的市场地位。

我们分别来看其所处细分市场的成长前景：

1）家居护理：规模增长进一步加快，下沉市场潜力释放

据灼识咨询，2015年至2019年，中国家居护理行业的零售额达到约7.8%的复合年增长率，远高于全球3.6%的增速。同时，预计这一行业的零售额将于2024年达到694亿元，2019年至2024年的复合年增长率升为8.7%。尤其在三线及以下市场，家居护理产品仍处于早期阶段，渗透率远低于1-2线城市，预期有望进一步提升。

(来源：灼识咨询)

2）个人护理：规模*且仍在稳健增长的细分市场，预期突破7000亿

资料显示，中国个人护理市场规模从2015年的3058亿元增至2019年的4587亿元，对应复合年增长率达到10.7%，并预计将进一步增至2024年的7014亿元，对应复合年增长率为8.9%。细分品类方面，2019年至2024年，预计洗手液、花露水品类的复合年增长率分别为24.6%、5.8%，市场规模分别为78亿元、31亿元。

(来源：灼识咨询)

3）宠物护理：规模可观且增速最快的细分市场，或将“十年五倍”

资料显示，中国宠物护理市场规模预计将由2015年的31亿元增至2024年的156亿元，2015年至2019年、2019年至2024年的复合年增长率分别为22.0%和17.8%。

(来源：灼识咨询)

另据了解，朝云集团在快速切入宠物护理黄金赛道后，将在2021年全面进军体量超千亿的宠物蓝海市场。

以上来看，无论家居护理、个人护理，或是宠物护理，朝云集团所处细分赛道的发展潜力均不容小觑，具备充分的挖掘价值。这为其跨品类新品孵化提供了良好的条件，也在侧面印证其未来长期高速发展的可能性、合理性。尤其朝云集团具备广泛的线下渠道网络，已深入下沉市场，可以预期其将有望把握住下沉市场渗透率提升的机遇，推高公司业绩的同时，进一步反哺品牌力，增厚自身品牌势能。