抢到中国眼科的最后一条“大腿”

11月31日，位于北京昌平的爱博诺德(北京)医疗科技有限公司召开了上市前的最后一次股东大会。

随即，12月10日，爱博诺德正式对外发布招股说明书。

至此，科创眼科*股，业内有着“中国眼科器械隐形冠军”之称的爱博诺德，正式启动IPO。

这一切的背后，站着一家“冷静”的GP——銘丰资本（MF CAPITAL）。

2018年9月，銘丰资本管理的二期医疗基金对爱博诺德进行了投资，13个月后，爱博诺德科创板IPO接近“落靴”。参考目前A股创业板上市的同类型眼科高端器械企业估值水平，市场预测，未来3至5年，爱博诺德市值或将达200亿。届时，銘丰资本投资账面回报或将接近8倍。

中国眼科器械“隐形“冠军

北京爱博诺德成立于2010年，是由国家“千人计划”、“海聚工程”特聘专家解江冰博士创办的国家级高新技术企业。从2010年到2019年，近10年的发展，爱博诺德已经成功将多个系列的眼科高端医疗器械推向市场，领域覆盖了白内障、青光眼、眼视光等。其中，其研发的广泛应用于白内障治疗的软性人工晶体，以及青少年近视矫正的角膜塑形镜（俗称OK镜），更是奠定了爱博诺德在国内眼科高端器械领域的龙头地位。

根据相关数据，成立至今，爱博诺德一共经历了6轮融资，投资方包括北京昌平科技园、清华启迪、国药资本、富达成长基金、本草资本、銘丰资本等多家基金和战略投资人。其中，D+轮后，銘丰资本占股3%。

谈到成功“捕获”爱博诺德，銘丰资本合伙人王镇博士表示，主要基于对眼科高端器械市场现状、爱博诺德产品体系、市场竞争格局和发展前景等几个维度的研究和深度尽调。

中国眼科医疗是一个巨大的市场，规模一直保持在百分之十几的复合增长水平上。其中，近视矫正和白内障治疗，是眼科领域中最举足轻重的细分方向。爱博诺德研发生产的用于医治白内障的软式人工晶体，此前在中国几乎完全依赖进口。其软式人工晶体是打破了国外垄断，目前是国内软式人工晶体*，占据10%的市场份额，随着带量采购，预计市场份额会逐渐扩大到30%-50%。与此同时，爱博诺德是继欧普康视（300595）之后，国内第二家角膜塑形镜生产企业。根据中国医疗器械行业协会数据，截至2018年，用于矫正青少年近视的角膜塑形镜在中国的行业渗透率只有1.26%，而这一比例在发达国家或地区，都在5%以上。銘丰资本预估，5年内中国的角膜塑形镜的渗透率可能达到3%左右，这就意味着年复合增长率将在25%左右。如果按照8000元/副的价格估算，未来中国角膜塑形镜市场规模保守估计可达229亿元。

根据爱博诺德新近公布的财务数据，2019年1至9月，整体营业收入1.3994亿元,净利润4823.52万元。

医美赛道的产业投资人

爱博诺德背后站着的这家“冷静”的投资人——銘丰资本成立于2015年，目前管理规模近10亿人民币。

与市场中传统意义上VC/PE进行的单纯财务投资不同，除了在医疗健康领域例如爱博诺德等项目中深度布局以外，銘丰资本这两年扮演的更像是一个兼具产业投资人和股权投资人的“双重”角色。这一点，与高瓴资本重仓布局宠物医院以及相关用品、宠物医院涉及到的SAAS的思路，颇有类似。不同的是，銘丰资本的产业布局落点在了——医疗美容这个细分赛道上。

根据CICC中金研究所的数据，2017年中国医疗美容市场规模为1760亿元，据预测，截至2020年这一数字将达到4640亿，年均复合增长率为40%左右。然而，根据ISAPS2015年的数据，中国医疗美容疗程的渗透率却相对偏低，以每千人接受医美疗程计，中国接受医疗美容疗程的为1.7，这与美国的12.6，甚至是巴西的11.6都有相当大的距离。无疑，这背后是巨大的增长空间和市场。

2017年，銘丰资本与中国医学科学院、成都市天府新区投资集团、四川能源投资集团共同发起了中科形美医院投资有限公司，随即2018年10月投资设立了中国首家混合所有制整形外科医院——中国医学科学院整形外科西南中心（成都八大处医疗美容医院）。

銘丰资本创始合伙人、中科形美董事长、曾在华熙生物科技担任6年CEO，领导过多起相关跨国并购和投资案例的金雪坤表示，中科形美未来将通过医美服务端为孵化起点，逐步有序推进到医美上下游相关生物材料、医疗器械、医美大数据、医美教育等多个维度。打通整个医美产业链，是金雪坤这位医美行业“老将”，给銘丰资本在医美赛道进行产业布局，定下的中期目标。

事实证明，以产业投资的打法，更为主动的介入到医美全赛道是有效的。2019年10月，成都八大处医疗美容医院仅成立一年多来，无论是背后的财务数据，还是其在行业中的影响力，已经提示銘丰资本的这步“棋”，初见成效。

事实上，銘丰资本对爱博诺德的投资，也是其在医疗美容布局的重要一步。传统来讲，眼科与整形外科有着诸多重叠的地方，尤其是在生物材料等方面。例如全球*的眼科生物材料和医疗器械公司爱尔康（ALCON），同时也是整形外科产品研发和生产的重要出处。銘丰资本投资爱博诺德，牵一“眼”而动全身，深层次是对医疗美容领域进行布局的需要。

“C、B、D、E有时候看似非规律的排列，但最后一整理，就是一条逻辑严密的线”，金雪坤表示到。

据了解，目前銘丰资本还在与欧洲多家新型医美技术公司进行前期接触，未来或也将成为铭丰资本向医美上游推进的重要一步。