创业难，守业更难。
不知不觉中，属于煤老板们的黄金时代已经过去了10年。
江湖上仍然流传着许多煤老板的传说。而一代“煤王”姚氏家族近日再次进入公众视野时，却被扣上了“老赖”的帽子。
“老赖”or“老实人”
当惯了“老实人”的山西首富也想尝尝“老赖”的滋味？
2019年6月5日和6月14日，美锦能源董事长姚俊良先后2次被太原市中级人民法院列为被执行人，离“老赖”只有一步之遥。
中国执行信息公开网显示，仅在2019年，美锦能源已被列为被执行人5次。
不仅如此，2015年至2017年，姚氏家族旗下的美锦集团参股的山西盛能、国锦煤电、美锦扬州等5家公司均因欠债问题被列为失信公司。
在今年5月发布的《新财富500富人榜》上，姚俊良家族以102.3亿元身家蝉联山西首富。但与去年相比，其财富缩水了118亿元。
资金捉襟见肘。
遥想当年，资金还充裕的姚家似乎并不计较贴钱去当冤大头。
2018年2月，山西国锦煤电有限公司一笔0.43亿元的债务迟迟拖欠不还。债主找上了母公司山西国际电力集团有限公司。没办法，山西国际电力帮它还了债。持股49%的美锦集团也一起背了锅，为全部债务的49%提供反担保和连带责任。
2018年4月，美锦集团又卷入金桃园煤焦化集团债务纠纷案，被要求承担5856.65万元债务的连带保证责任。
俗话说“一根麻绳拴住一串富豪”。煤老板们为人仗义，山西企业之间流行互相担保。
姚家没少为此背黑锅。
最惨的一次，白白损失了14个亿。
毕竟都做过山西首富，姚家和海鑫集团的李海仓家族素有交集，关系不错。李家公子李兆会见到姚家老四姚四俊会喊一声“四叔”。
2012年底，李兆会的妹妹李兆霞需要一笔周转资金，李兆会兄妹找姚四俊帮忙担保。姚四俊一口答应了。
李兆霞旗下海博鑫惠向银行借款2亿，使用期限是2013年1月10日到2014年1月9日。
可是，2014年初，李家风云突变。一笔30亿的逾期贷款成了压死骆驼的最后一根稻草。当年6月11日，停产3个月的海鑫正式向政府申请破产重组。
三个月后，银行就因为这笔贷款找上了姚四俊。美锦集团最终代还了本金2亿元及利息1623万元。
一声四叔可值不了2个亿。
美锦集团将李家告上了法庭。可是，李兆会名下已经没有财产可供执行。2017年12月，美锦集团向法院申请限制李兆会出境。昔日盟友彻底交恶，可是钱最终也没追回来。
2亿还只是冰山一角。2017年，姚四俊接受新京报采访时称：“（美锦集团）为海鑫集团向民生银行等多家银行的借款提供担保，总计担保金额加上利息，合计达15.5亿元。”
据姚四俊说：“我们当时大概获得了1亿元左右清偿，此后再未获得其他清偿。虽然官司赢了，但法庭调查发现李兆会旗下不存在可供执行资产。我们目前大概有14亿元代偿款，不知道能不能追回来。”
14个亿就这样不翼而飞。
姚老当年打下这江山可不容易。痛定思痛，美锦集团专门为此发布了一个《对外担保管理制度》，对担保金额占公司最期经审计净资产10%以下的，要由董事会审议批准；担保金额占公司最期经审计净资产10%以上的，由公司股东大会审议批准。
风水轮流转，仗义也讲个你来我往。
如今，“勒紧裤腰带过日子”的姚家能找补回来多少呢？
三晋*户
带头打下姚家江山的是姚俊良的父亲姚巨货。
创业前，姚巨货就是出了名的能人。他13岁时就加入抗日儿童团，17岁带枪投奔解放军。1949年开国大典，姚巨货作为山西省民兵英雄代表，被毛主席亲自接见。
1954年，23岁的姚巨货工作能力突出，当上了平泉乡党委书记。为带领乡民致富，他带头在全县搞农业生产合作社，被评为山西省农业战线的先进典型。
乡民们是富起来了，老姚家却穷得叮当响。
当时，姚巨货的母亲得了乳腺癌，妻子有肺结核，膝下又有6个子女。最难的时候，姚巨货欠村里3600元，是当时清徐县河西*的欠款户。
穷则思变。1981年，50岁的姚巨货决心下海创业。他和大儿子姚俊良一起贷款1.6万元买了两辆旧汽车，以承包的形式成为清徐县*个运输专业户。
日子才刚刚有些起色。1982年，姚巨货因私人跑运输被定为“资本主义尾黑典型”主犯被捕入狱，判刑一年。
案件在清徐县轰动一时。银行天天去家里催债。姚巨货的妻子哭得双眼近乎失明，几个儿子到处跑关系也没能把父亲救出来，姚家的日子再度跌入谷底。
改革开放之初，政策动向几乎一天一变。8个月后，姚巨货被无罪释放。（1988年，清徐政府为姚巨货经济案件彻底平反，并赔偿4万元。姚巨货分文未取，全部捐作党费。）
1984年，姚巨货又贷款10万元和附近村民合资开了清徐县煤炭加工厂。厂子一度快经营不下去，所有人都退了股，姚巨货咬牙撑了过来。后来，厂里的焦炭远销石家庄、沈阳等地。姚巨货不仅还清了贷款，还净赚10万元，这是他赚的*桶金。
姚巨货的厂子赚钱后，周围人纷纷效仿，河滩上一下子矗起了100多根大烟囱。
姚巨货知道土法炼焦不是长久之计。他一边改进生产工艺，一边寻找新的机会。他清楚运输对企业意味着什么，当初创业的*步也选择了搞运输。
彼时大家都只关注公路，而姚巨货却盯上了铁路：铁路运输能力大，可持续性强，成本低，非常适合长途的煤炭运输。
“搞市场经济就像下棋，一步走对，满盘皆活。”姚巨货说。
而这一步棋也成了他起家最关键的一步。
1985年，姚巨货设立了山西省*家民营焦炭铁运站。1986年，他首开个人经营自备车先河，租赁和购买了*批火车皮。随后，他利用集资和贷款的方式，购买了200多节火车皮。
到80年代末，姚巨货已经是手握巨资的山西首富。
清徐姚家名动山西，一位山西省领导更是直接称其为“三晋*户”。
姚巨货曾说，他做生意的原则是：政府需要什么，我们就做什么。
在山西，私人进入煤炭领域是从20世纪80年代开始的。姚巨货是最早介入的商人之一。
那时煤炭价格便宜，干煤矿投入大、利润低、风险高、回款难，最早的煤老板们大都是迫于生计的穷苦人家。为解决能源短缺问题，当时中央的基本策略是“有水快流”，鼓励中央、地方、集体一起上。
明知不太赚钱，姚巨货还是积极响应政府号召。
1989年，姚巨货投资5000万元兴建年产20万吨的机焦厂。姚巨货跟清徐县政府承诺，免费为清徐县城居民送气10年。这项工程后来被清徐县委列入经济上新台阶十大工程之一。30万清徐县人至今仍免费使用姚家供应的煤气，30年的煤气费至少价值数亿元。
1993年初，姚巨货牵头的山西省*个民营煤气化工程在太原上马。后来，姚氏家族承担了太原市40%以上的煤气供应。
政府也没亏待老姚。
2002年开始，煤炭价格飞涨，煤老板们迎来黄金时代。起初上门讨债的人，变成了提着大捆现金来买煤的人，造富传说流传至今。
贵为“煤王”的姚家也迎来财富三级跳。2006年，美锦能源借壳上市，姚家以40.3亿元身家在福布斯中国富豪榜上排名41位，斩获“山西首富”。
姚巨货生前常说：“树活一个根，人活一个名。人活一世，要为社会做点好事，只为自己图好活的人，那是没啥出息的。”
发家后，姚巨货大力回馈社会，在家乡修桥造路，兴建小学、重建老家仁义村，还投资了66亿在锦源、太岳等地，带动山西革命老区脱贫。
2014年，姚巨货因病离世。出殡那天，数以万计的当地民众自发上街为其送行。
超级家族和传承隐忧
2006年以后，姚氏家族“霸榜”了各种富豪榜，而且每次都会占据7个席位，堪称最壕家族。
姚巨货有五子一女（姚俊良、姚俊杰、姚俊花、姚三俊、姚四俊、姚俊卿），号称“姚家六俊”。
创业之初，只有长子姚俊良和姚巨货一起跑运输。摊子铺起来以后，姚三俊和姚四俊也被父亲叫回来帮忙打理家族生意。
1992年，市场经济确立。“十四大”闭幕的第二天，姚巨货就给在山西矿务局当机电矿长的二儿子打电话，让他辞职回家帮忙。随后，其他子女也都陆续回归家族。
2000年，姚巨货与6个子女共同出资成立美锦集团。其中，长子姚俊良持股25%，姚巨货等6人分别持股12.5%，姚巨货为法人。姚家“父子帮”的创业模式确立，家族生意也逐渐驶入快车道。
军人出身的姚巨货奉行严厉的家庭教育。
60年代，姚家有9口人挤在一个小四合院里，生活相当艰苦。那时候，姚巨货一个月的工资是四十三块五，平均到每个人还不到5块钱，不但要养孩子还得给母亲和妻子看病，因此欠下一屁股债。即便如此，姚巨货也始终不允许子女辍学，6个子女至少都读完了高中。
为了还债，姚巨货要求6个孩子每年寒暑假以及平时休息日都到附近的白石河滩砸石子，一方石子能换9块钱。一家人砸了几年石子才慢慢还清了债务。
姚巨货后来回忆说，“让孩子们去砸石子一方面是还了债，更主要的是‘练了兵’，教育了孩子，让孩子勤劳致富。”
姚巨货给群众办事非常“挥霍”，对自己却非常俭朴。姚巨货生前睡的是一盘土炕，天冷了就用煤烧炕，冬天用的依旧是土暖气。
对家人也同样如此。2004年，姚俊杰的儿子上初中时一个月生活费只有150元，包括买书、吃饭、零花钱等所有费用；上高中时是180元，家里的车也从不接送孩子上学。“培养一个能做事的孩子很难，但培养一个大少爷却很容易”。
正是这样的教育方式帮助姚家在创业初期一次次挺过难关。
二代毕竟是苦日子熬过来的，可三代几乎一生下来就拥有了一切。
姚巨货不断敲打几个“二代”：“希望你们培养会做人、能做事的孩子，千万不要培养败家子。一定要让每个人都有事做，而且是有意义的事情。”
姚家人最怕的是迈不过“富不过三代”这个坎。
有一年春节，姚巨货把所有的孙子、孙女都召集起来，带他们参观*锦集团每一个企业后，对他们说：这些企业和资产都不是你们的，如果你们想要成功，就必须完全靠自己去努力。
姚老总是对孙辈们说，一线的职工才是企业的主人，他们现在拥有的一切财富、美好生活和出国受教育的机会都不是自己努力得来的，而是一线职工辛勤的劳动赋予他们的。
从2000年开始，姚巨货就立下规矩：每年大年初一清晨，年满5岁的第三代“孙子辈”成员必须统一乘坐中巴，到生产一线慰问职工，不准自己开车；即便是留学海外的学子也必须赶回参加，不能缺席；慰问之后还要一个个谈感想，谈未来一年的目标规划。
尽管是典型的家族式企业，但美锦集团早在十多年前就建立了现代企业管理制度。
姚巨货的目标是，美锦集团经过几代人的努力可以进入世界企业500强。他要求学成归来想进集团的子孙，从低层打工仔做起，竞聘上岗，坚持能者上、庸者下，民主选聘优秀人才进入高层管理岗位。
姚家第三代共18人，大多获得了硕士学位，目前16位回到集团工作。
姚老在世时便开始着力培养第三代。2013年前后，长孙姚锦城、次孙姚锦龙开始轮流出任上市公司美锦能源总经理。
姚俊良之子姚锦龙，本科毕业于美国纽约州立大学布法罗分校，之后在任斯里尔理工大学获得金融学硕士。目前，他已成为家族第三代掌门人，担任美锦能源董事长和总经理。
不过，姚锦龙虽已掌权，但并未持有上市公司或集团任何股份，只是每年从公司获得90万元的报酬。家族股份仍牢牢掌握在二代手中。（姚巨货离世后，妻子继承了他的股权。）
姚家宗族观念浓厚，奉行类似传统的嫡长子继承制，长子继承家业，财产则由几个孩子均分。
这样的家产分配方式带来的问题是家族企业股权分散，姚家这样的大家族尤其严重。这也给后续治理留下历史问题。香港新鸿基地产郭炳湘兄弟和韩国三星集团李健熙兄弟的争产案，都是多年以后才爆发的。
第三代的传承难题，姚家早晚要面对。
危机
一则公告已将姚氏家族的危机暴露无遗。
2018年7月，美锦能源对外公告称：公司控股股东美锦集团与枣矿集团签署战略合作意向书，后者拟对美锦集团实施战略入股，获取美锦集团旗下煤炭、焦化以及相关产业链资产。
这意味着姚家人辛苦打下的江山很可能改名易姓。
事实上，姚家的危机早有端倪，只是其实际状况可能比想象中还要严重。
姚家虽不是做煤炭生意起家的，但也确确实实站在煤炭的风口上起飞了。在煤价疯长的几年里，姚家煤炭生意的比重越来越大，从“车皮王”变成了“山西煤王”。
可是，风口来得快，去得也快。
2008年，也是李兆会成为山西最年轻首富的那一年，能源和钢铁产业一下子从沸点降至冰点。
这年9月，山西对煤炭行业进行大规模整合，山西省政府下发《关于加快推进煤矿企业兼并重组的实施意见》，要求到2010年底，山西煤矿企业规模不低于300万吨/年，矿井数量控制在1500座以内，使大集团控股经营的煤炭产量达到山西省总产量的75%以上，彻底终结小煤矿。
风光一时的“煤老板”们开始退场。
他们手握大笔现金，或涌入影视圈，或批量买房……他们的故事，一个比一个魔幻，最终遍地鸡毛。
姚家同样陷入危机。
2009年，美锦能源营收8.69亿元，同比下降49.23%，归属于上市公司股东的净利润为-448.11万元。
情急之下，姚家一度计划出售旗下的钢铁资产。幸好省属国企山西国际电力及时驰援，与美锦集团合资成立国锦煤电，姚家才得以保全资产，并在2010年扭亏为盈。
好景不长，2012年和2015年，美锦能源均出现大幅亏损，直到2016年大环境回暖才真正扭亏。
美锦能源收购美锦集团旗下锦富煤业时发布的交易报告书显示，2010年，整个美锦集团的净资产只有63.76亿元，到2016年底净资产暴涨至288.40亿元。
其中，仅2013年便增长了125.21亿元，增幅达178.57%。
不过，美锦集团净资产急速攀升并不是飞速发展的信号。
美锦集团净资产的暴涨主要源于存货及无形资产的急剧攀升。以2013年为例，美锦集团年底存货126.76亿元，增幅达10.78倍，无形资产46.87亿元，较年初增幅约为4倍。
也就是说，美锦集团的产品大规模积压才导致了净资产的暴涨。
这也导致姚氏家族的资金压力急剧攀升。
早在2008年，美锦集团就开始质押所持美锦能源股权。2016年起，股权质押比例开始高得惊人。2016年4月，美锦集团的股权质押比升至86.73%，2017年初则达到了98.08%。
截至目前，美锦集团的股权质押比仍高达97.25%，占美锦能源总股本的74.05%。
单是质押股权还不够。
2017年11月，美锦能源发布公告，拟以19.58亿元的价格收购美锦集团和姚俊杰夫妇旗下的锦富煤业。
当时，锦富煤业连续两年亏损，资产负债率高达84.1%。可美锦能源却要以超过400%的超高溢价率收购它。美锦能源因此被指高溢价输血大股东。
与此同时，美锦集团利用锦富煤业等资产向平安银行贷款16.89亿元。
姚氏家族的资金压力可见一斑。
煤炭生意曾经成就了姚家，如今却也将其拖入泥潭。
氢能*股？
2019年初，美锦能源突然成了“氢能汽车概念股”，股价从原先的3.23/股，一路高涨到21.54/股，涨幅最高达到571%，成了一支名副其实的妖股。
明明是一家煤炭公司，怎么转身就成了氢能*股？
这缘分始于2017年。
有多年留学经历的姚锦龙对新能源和汽车行业很感兴趣。
据证券日报报道，在一次股东大会上，姚锦龙说，国内电动车和锂电池发展已经有10余年了，但他认为锂电池在新能源里只是充当过渡性角色而非*方式。公司炼焦过程中焦炉煤气富含50%以上氢气，可以低成本制氢。氢能源将成为美锦和山西发展的巨大优势。
2017年12月，美锦能源以现金收购方式收购了佛汽集团持有的佛山市飞驰汽车15%股权。公开资料显示，飞驰汽车具备5000辆氢能源客车的年生产能力，氢能源物流车产量国内第二。
2018年，美锦能源又与广东鸿运高新共同出资设立广州鸿锦投资，持续大手笔投资燃料电池产业。
恰逢2019年全国“两会”，氢能被写进了《政府工作报告》。
美锦能源趁势追击。
2019年3月，美锦能源发布公告称，拟在浙江嘉兴市秀洲区投资建设美锦氢能汽车产业园，预计总投资100亿元；4月，公司宣布，拟向广东国鸿氢能科技有限公司有条件增资持有其不超过10%的股东权益；6月底，公司又宣布，投建青岛美锦氢能小镇，预计总投资100亿元。
于是便有了那惊人的股价暴涨。
美锦能源的氢能业务究竟发展得如何？
2018年9月，美锦能源董秘朱庆华对外宣称，以公司660万吨焦炭产能核算，公司一年仅副产氢气就可以达到5.9万吨，可以满足3.7万辆小轿车、1.2万辆重型卡车或9000辆大型卡车一年的使用量。
乍一听上去确实很惊人。
不过，这只是理论数据。现实是2018年，氢能源车全国才卖了360辆。加氢站建设短期内几乎不可能产生经济效应，这注定是一个高投入、长周期的领域，盈利遥遥无期。
截至2018年底，美锦能源氢能业务的累计资金投入为3.89亿元，旗下氢能源子公司只有飞驰汽车实现盈利。2018年，飞驰汽车营收4.3亿元，净利润为3247万元，占公司营收、净利总额的比重分别仅为2.84%、1.57%。
事实上，美锦能源近几年的业绩增长主要还是得益于传统的焦化业务。2016至2018年，焦化业务占营收的比例分别为99.98%、99.97%、97.54%。
就目前来看，氢能还只是一个可望而不可即的美梦。
现实是，美锦能源一边宣布将用200亿投资氢能，另一边，大股东却在减持股份偿债。
12亿的账面资金如何支撑起200亿的投资？7月3日，深交所就此向美锦能源发出关注函。
美锦能源的回复难挡股价下跌。其最新股价为8.63元每股，较最高点已经下跌超过50%。
如今，深陷债务危机的姚氏家族已经意识到必须谋求转型。可是转型必须步步为营，蹭热点终究不是长久之计。
正如姚巨货所说，“搞市场经济就像下棋”。下棋讲究落子无悔，如今棋行中局，转身谈何容易？
