《庞涓夜走马陵道》一开始就点明了古代人建功立业的路径：“学成文武艺，货与帝王家。帝王不用，卖与识家。识家不用，仗义行侠。”
到了中国的互联网创业圈里，这句话就被演绎成了：学成文武艺，卖给BAT（百度、阿里、腾讯）。
2010年，团购大热，还在KPCB（凯鹏华盈）的周炜跟吴波谈好了价格，要投资拉手网。结果，签约的前一天，被朱啸虎给截胡了。
周炜当时很沮丧，最后投资了当时的第四名，高朋网。
现在谈起这件事儿，周炜还有点儿小庆幸。相比当时的拉手、窝窝，高朋算是善始善终，最终卖给了腾讯。
2011年，腾讯3.25亿元投资高朋。
同年，腾讯还花6000美元投资了好乐买，8440万美元投资了艺龙。团购，电商，在线旅游，都是竞争残酷的市场，创业公司成批的出现又成批死去，这几家公司虽然没有最终的胜者，但创始人却都得以全身而退。
创业这件事，赚到了钱，就不能算输。
2010年到2013年，中概股经历着倒春寒。2010年12月，当当上市时，媒体纷纷羡慕，“李国庆套现2080万美元”。但到了，2012年3月，唯品会登陆纽交所时，已经变成了“流血上市”。
此时，已经上市的BAT（阿里B2B业务2007年在香港上市），手里有了现金储备，也有了投资并购的意识，开始投资并购一些创业公司。公开数据显示，2010年，阿里腾讯各自投资了大约10家公司。
市场上的风险投资还不像今天这样普遍，IPO之路又道阻且长。年轻的创业者，心里大抵有个暗暗的想法：把公司做到一定的规模，等被BAT收购后，就可以实现财富自由了。
到2014年年中，有一两百个公司因为BAT的收购而上岸。数据显示，腾讯自上市后花了537亿元并购了80家公司，其中的98%发生在2010年之后。
▲图片截自VC SaaS。
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2014年前后，中国互联网领域迎来了一个收获的高潮。
不说阿里、京东这样巨大的造福运动——传言中，淘宝上市，造就一万多名千万富翁。单是聚美、陌陌等公司的刺激，也让创业者们激动不已。
2014年，聚美优品在纽交所IPO，陌陌登陆纳斯达克。这些成立仅仅三年多的公司，一上市，市值就接近30亿美元。而唯品会也在这一年 4 月市值超越 360，成为了中国第四大互联网上市公司。
这一年的福布斯中国富豪榜，40 under 40，也格外耀眼。前十名分别是京东刘强东，搜狗王小川，58姚劲波，人人贷管理团队（张适时、李欣贺、杨一夫）、猎豹傅盛，聚美陈欧，百度副总裁李明远，美团王兴，途牛于敦德，陌陌唐岩。
此外，还有大量的未上市独角兽在列，包括猎聘网戴科彬，触控陈昊芝，豌豆荚王俊煜，格瓦拉刘勇，优信戴琨，口袋购物王珂，美柚陈方毅等。
这些创业故事，刺激着更多的创业者，想要成为耀眼的明日之星。
而且，此时的风险投资大放光芒。按发行价，经纬投资猎豹回报约16倍，红杉投资聚美优品回报约144倍，塞富亚洲投资58同城回报约48倍，今日资本投资京东回报约121倍，软银中国投资阿里巴巴回报超过1000倍。
让更多的创业者和投资机构对未来充满信心，认为即使创业维艰，一样条条大路通罗马。
然后，三年多过去后，创业者们又不得不重新认清一个残酷的现实。大部分创业到最后，可能还是要卖给阿里和腾讯的（就连百度也已经远远落后于腾讯阿里了）。
2016年7月5日，阿里宣布全资收购豌豆荚，作价2亿美元。2亿美元听起来不少，但与最风光的时候相比，已经是泥车瓦狗。3年前，百度收购91无线的价格是19亿美元。
曾经因为捕鱼达人风光一时的触控，最终也只能在韩国通过子公司曲线上市。
就连曾经因为并购土豆网而风光一时的优酷也难逃被收编的命运，最终被阿里以56亿美元全资收购。优酷新掌门杨伟东说，现在优酷土豆不着急盈利了，也不怕投资（烧钱）了，因为背后有阿里的生态和资本。
还是2014年，打车战争爆发，滴滴最终成长为今天的出行小巨头。公开资料显示，滴滴前后融资约150亿美元（还不包括优步中国的融资）。然而，融资方中，除了软银、淡马锡、老虎基金等大型的国际投资机构外，还有一大部分资金来自苹果、腾讯、阿里巴巴等科技巨头。
今天，市场上打的最激烈的两家公司，ofo和摩拜，也变成了阿里和腾讯的。公开数据显示，阿里领投ofo的E轮7亿美元融资，腾讯领投了摩拜的E轮6亿美元融资。
A和T的资本已经无处不在，即使京东、美团点评、滴滴、58这样的小巨头也都不能独立在BAT之外。
360周鸿祎感慨说，“BAT太大之后，他们用了一种非常综合的手段，看到哪个小家伙有可能颠覆，有可能在自己不擅长的领域进去，他就去买下或者投资，滴滴和快的就变成两个巨头的脚力。”
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创业者要不要站队，争议由来已久。
现在，创业者们也越来越早的意识到了这一点：要早站队。
“一定得站队，你不站队意味着你被抛弃了。” e家洁A轮的时候，创始人云涛就去找了腾讯和盛大的投资，目前，腾讯一直跟投到C轮。
云涛说，越高频的东西，越需要BAT的附加价值，像打车外卖，就是BAT之间的流量竞争。你想着，你要自己做，独立竞争，基本上没有这种机会了，因为你面临着支付等问题，逃不过BAT的基础设施。
车轮互联的吴峰，二次创业，公司每年有1亿元的流水，但是他觉得自己很焦虑。“你看外卖、打车这么激烈，我这个行业没有对手啊，BAT怎么不来找我呢？我是不是选错方向了？”去年，他拿到了C轮数亿元的融资，依旧因为投资不是来自BAT而少了一些激动。
云涛认为创业者该站队，是从流量入口的角度去看的。BAT在中国前二十年已经帮我们建了一个网络基础设施，所以，我们必须要跟他合作。
流量入口重不重要？
传说，马化腾跟滴滴谈B轮投资的时候，阿里出身的程维一直在犹豫，最终，马化腾是拿了微信的入口打动了他。
还是2014年，腾讯4亿美元投资点评，并且给了微信入口。看起来，点评在流量入口和资金储备上又占据了优势。但当时美团的王兴并没有太多的担心，他觉得，“微信是通信的入口，它可以承载很多东西，但我不认为它能承载所有的东西。”
“入口的作用越来越小，用户习惯的影响正在变大。”实际上，可能也是如此。36Kr最近的报道显示，摩拜仅有10%的流量来自微信。
但是，今天的创业者们，要面对的不仅仅是流量的问题，还有一个更重要的东西，叫做资本。
周炜感慨说，今天的互联网创业就是《三体》里的黑暗森林状态啊，降维攻击时常发生。所谓降维攻击，就是资本瞬间堆积到无限大，把市场上的资本全部抽走。
打车、外卖、共享单车，每一个做上风口的领域，无不在重复这种故事。
朱啸虎曾经感慨说，打车那一仗，让他意识到，千万不能让阿里腾讯站在对立面上打起来，一旦打起来太吓人了。
所以，投资ofo的时候，朱啸虎特地拉上了滴滴，心里想着滴滴同时有阿里和腾讯的投资。但是，他万万没想到，腾讯没有进入ofo后，转投了竞争对手摩拜。金沙江的另外一个投资人，罗斌感慨里面的阴差阳错，说如果腾讯投了ofo，真的是可以在90天之内结束战斗的。
▲图片截自VC SaaS。
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互联网科技公司手里的现金越来越多。
今天，阿里、腾讯的市值都已经超过3000亿美元。7月15日的数据显示，阿里市值一度突破3850亿美元，腾讯也有3323亿美元。
腾讯、阿里不但有高现金流，还有高现金储备。腾讯2017年1季度财报显示，腾讯拥有现金净额275.72亿元，按40亿美元算，也超过了很多大型投资机构管理的资金规模。
凭借手里的资金，腾讯、阿里都在进一步加大了投资并购的力度。
一份来自分析机构的数据显示，2015年，腾讯投资数量接近110起，阿里也接近70起。2016年投资数量有所下降，腾讯90多起，阿里60多起，但是投资的数额却都进一步加大。
IT桔子显示，2016年，腾讯投资或收购的公司超过85起，涉及金额137亿美元。而阿里巴巴2016年投资并购超过55家，涉及金额155亿美元。
2016年的数据显示，经纬中国，大概管理着13亿美元的基金池。红杉中国风险基金六期规模5亿美元-5.5亿美，红杉中国成长基金四期规模为8.5亿-9亿美元。也就是说，阿里和腾讯一年投出了至少30支中大型风险投资基金的规模。
风险投资机构必须要看到一个事实，互联网科技巨头手里的现金储备已经远远超过了自己。
这不是中国特有的现象。
《经济学人》最新的一篇文章里显示，苹果、谷歌（Alphabet）、微软、亚马逊和Facebook，这五大科技巨头的总市值高达2.9万亿美元。他们不但市值节节攀升，而且持有的现金储备也达到了*的规模，有3300亿美元之多。
分析师们预测，到2020年，这5大巨头的现金储备将达到6800亿美元。即使是早期一直因为亏损而遭受质疑的亚马逊，净现金储备也将达到500亿美元。
虽然，这些巨头在各种烧钱领域进行了大量的投资，比如人工智能、无人驾驶、云计算等。2014年，Facebook以190亿美元的价格收购了whatsapp。
但算上自己研发和投资并购，他们也只花掉了1000亿美元。大概是5年前的3倍。
他们根本就花不完。分析师们算了一下，如果要5大巨头把钱都花完，那么2020年还要花出3000亿美元。
据说，这是Netflix、优步、特斯拉这三家最缺钱的公司未来每年烧掉的51倍。也是这5大巨头现有投资并购规模的37倍。
而全球所有的风险投资机构，每年的投资金额加起来还不到1500亿美元，仅是这5大巨头净现金的一半。。
以前，创投圈就流行一个段子。
创业者找投资。投资人总会问：如果BAT也做你这个项目，你怎么办？
创业者微微一笑反问道：BAT也做投资呢，你们怎么办？
今天，他们都要好好的思考一下这个问题了——到底是卖给A，还是卖给T呢？
