巴菲特有句名言：“人生就像滚雪球，最重要的是要有很湿的雪和很长的坡。”
企业家常把投资挂在嘴边，但其实还有一点很重要，是我们如何拥有持续融资的能力，这就是那条很长的坡。我看到很多企业其实是没有融资战略的，更重要的是没有可持续融资的战略。
时间是好公司的朋友
中国A股市场起起伏伏，总结过去十年市值排名前五十的公司，千年不倒的只有茅台，虽然大家常常从不同的角度去看到很多前沿的投资趋势，但至始至终只有一个产业是最重要的，叫恒阳产业，其实就八个字， 衣食住行 ， 生老病死 ，在这八大范围之内，我们所做的任何关于大数据、人工智能等等的概念，都是在这个产业赛道上去做的，但这个产业其实从来没有下滑过，一个好的公司需要时间去检验。
好公司如何成为时间的朋友
*种方式是IVC
田轩教授在上次课程里讲到 ， 目前大多数IVC独立投资基金， 投任何项目的*诉求 是 在最短时间内获得*的回报 ， 存续期 是IVC面临 的*压力之一。 除非其 用不同续期的基金长期持有，但这样的案例不多，最典型的案例是红杉与美团。
有一次在硅谷的同学会上，来了五个人，有四个是王兴的同班同学，他们就回忆，04年的时候，清华电子系的33个人中有31个人在美国读博，王兴读了两年就准备召集同学一起回国创业，但只说服了一个人，而且还是两年后才正式加入美团的，他就是王慧文——美团现在的副总裁，其他同学读完博士后，到了三星研究所、google研究所成为核心成员。而正是因为创立了美团，他写了一本书叫《一胜九败》，讲述从校内开始，持续创业都失败，但每一次失败，红杉都愿意继续为他投资，说明了红杉对王兴这位创业者和团队的*信任，IVC能与创业者达成这样的默契，其实挺不容易的。事实证明，红杉赌对了人。
第二种方式 是 资本市场中被忽略的力量—— CVC
我加入创业邦以后发现，在创业邦平台上寻找和投资企业最多的不是IDG、红杉，而是Intel Capital、Recruit、google Capital，这些都是CVC。在美国，CVC与IVC各半，均衡构成资本真正的平衡性。
这类CVC公司的投资不仅仅局限于财物回报的退出，而是希望对公司的整体价值布局有所提升。比如小米投资了70～80家生态链公司，为的是支撑小米的市值，因为随着手机份额的下滑，若不是背后还有各种旗下生态链公司，小米的市值将出现断崖式下跌。还有一个例子是上市公司开润股份借力小米，结合“研发+IT基因”打造*单品，造就去年双十一天猫单品*神话的90分旅行箱，以此拉动企业市值的增长，小米的做法也是出于同样的道理。
除了做市值管理，还有很重要的一点，是作为公司创新活力的源泉，在外搭建创新平台是有战略意义的。所以投资这件事，对于投资方来说，他可能是退出越快越好，对于融资方来说，可能是投资留存久一点更好，所以中间的节奏和平衡是最重要的。
企业经营的 两种循环 ： 产品运营与资本运营
任何公司在我们谈到投融资时，其本质都是有两个循环，就像人的血液一样，有静脉和动脉，其本身血液流向完全相反，但同时能够成为整个人的健康内部生态系统。
*种循环是产品运营节奏，也是企业成长的能力，产品的运营有收入和成本，从而形成利润；
第二种循环是资本运营节奏，不仅是融资的节奏，还有投资的节奏。投资，不局限于股权投资，也包含非常重要的资产配置。
大部分的企业家只考虑的是右边收入成本的 经营 思维， 而忽略了左边的资本杠杆思维 ， 因此造成了企业家为资本打工的现象，结果就是企业和资本方反目，请神容易送神难。
产品 运营与资本运营都包含在战略之中 ，很多互联网独角兽企业往往是资本轮子很大，经营面很弱，而实体企业如果注重资本的轮子，市值并不会比互联网企业低。这里 就需要 关注 什么是真正的战略。
战略的3个基本概念“实战定义”
战略就是“战+略”，在什么战场＋用什么方法作战；
战略方法包括如何赚钱（经营战略）+如何值钱（资本战略）；
资本战略就是资产与资金的交易策略（投/融资）；
看创业者是否能够成熟驾驭一个企业，关键看他的战略节奏感
天使 ：帮助创业者经历死亡谷的过程，天使概念最早来自纽约曼哈顿百老汇的歌舞剧 ，歌舞剧演员都是业余爱好者 ，票房没有保证， 出资人就提出了票房分成的理念 ，利用手中资源帮助其进行 市场推广，由此被演员称为天使； 第二个发源是哈佛大学，哈佛是风险投资的发源地，哈佛有一个教授叫里奥多米尔特 ，发起了一门叫做《风险投资学》的课程，并带动教授去投资学生的创业项目， 由此带动了美国的风险投资， 培养了一批批后续搬到硅谷的风险投资人。
找油网吕健的融资节奏
“找油网”作为一家成立 22 个月的互联网 B2B 企业，致力于以线上油品交易模式，通过优化流通效率，帮助终端客商找到质优价廉的油品货源。
创始人吕健在2015年5月参加了创业邦Bang Camp成长营第二期，同期获得找钢网的天使投资，其接受找钢网投资占股35%的原因，是找钢网作为2B独角兽，有产业优势，但找钢网在找油网融A轮时送予其管理层5%股份作为经营奖励。 找油网在2016年 3 月 完成 VIE架构， 3 个月内连续 3 次 A+ 轮融资（共计 1800 万美金），投资方分别是 2016 年 12 月云九资本、 2017 年 1 月云启资本和 SIG 、 2017 年 2 月纪源资本和伙伴创投。
今天我们经常在媒体上看到 互 联网公司出现持续的大规模融资节奏，比如 摩拜 单车在过去的一年半时间 内 完成五轮融资，持续融资将近十亿美金。这个节奏 很 像当年的滴滴 ，在 这个过程中持续的背后是无数的资本推动。
一家企业上市后，能获取大量低成本资金，不用归还，用来做企业想做的事。企业资金短缺了，可以通过增发的手段短时间内获得大量的资金，用于缓解公司眼前困境。 从这里我们可以看到，无论是阿里巴巴、 腾讯还是京东，在最终上市之前都完成了不同轮次的融资， 每家公司都有自己融资战略的主动性，也有在当下时间点上根据市场情况的被动选择，所以每家公司的融资路径，也反应自己公司的战略路径，具体的案例，我们会在后面的讲座中展开 。
实操建议1： 让企业有低成本的持续融资平台才是*要务 ，而不是一味地拉高估值；
实操建议2：提前10-12 个月启动下一轮融资工作，自己的股份稀释比例 ；
实操建议3：有意识配置 IVC 和 CVC 的关系；
中国做得好的CVC有 BAT 、 小米，都是围绕自己 的 生态进行布局。而我们前面提到的找钢网投资布局多达二三十家B2B 公司 ，可以 作为其未来的品类布局 ，当前的核心目的是平台资源输出（B2B交易系统）， 以此为 CVC策略 ，冥冥之中做了 未来IPO之后持续 经营的市值管理 。
延伸: 利用不同资本市场价值差
国内外市场差：美国资本市场服装类品牌平均PE为5，我们国内平均为31.6。利用基金收购美国品牌，装进A股或港股，最适合做这件事的就是国内相关行业的老板们；
一二级市场差
新三板A股市场差
（新三板公司反控一家A股公司 ，只有 和君 、九鼎两个案例 ）
2014年 营收 3000万，近三年 从 3000万 到 十个亿 的资本逻辑 与 关键动作：
关键动作1：挂牌新三板， 2015 年 1 月
关键动作2： 8 个月 内 连续3次定增（银行质押）
通过学员承诺的5-6亿投资， 向民生银行申请股权质押贷款10亿，成功审批的原因一是增发对象为60位知名企业家，二是质押后用于购买A股上市公司的股权；
关键动作3：收购“汇冠股份”
2015年7月，和君商学刚挂牌半年，就用闪电般的速度，耗资13.93亿从西藏丹贝手中收购了汇冠股份23.08%的股份，成为控股股东。从公告提出收购，到完成交易，只花了一个多月。（政策漏洞已补：通过控股上市公司的*大股东来控股上市公司）；
关键动作4：以“汇冠股份”为平台开展并购
和君商学先后出资4453万元，购买了4家公司的股权，其中两家是控股股东。4家公司中，有3家公司与和君商学的业务相关。值得一提的是，除此之外，和君商学还出资设立了一家私募基金投资AI，但并没有应用场景，后来又回归职业教育产业；
10月20日，和君商学再次发布收购公告，出资1000万收购浪潮教育40%的股权，成为控股股东。
在和君案例中我们可以看到融资节奏中产业和资本的关系：
资本为产业服务
产业为体，资本为翼，顺序不可更改
投资不可脱实入虚
所以 ， 正确把握产业与资本的关系， 在不同阶段 ，资本的水位差中蕴含着市场的机会。
