近年来,在加快政府职能转变,促进创新创业、鼓励股权投资政策背景下,我国政府引导基金进入快速发展时期。受各项政策利好,2015年政府引导基金呈现井喷式增长,从中央到地方引导基金设立如雨后春笋快速增长。政府引导基金是增加创业投资资本供给的重要政策工具之一。在中央层面,2015年,国务院审议同意设立国家新兴产业创业投资引导基金、国家中小企业发展基金,科技部、财政部设立的国家科技成果转化引导基金也步入实施阶段;在地方层面,各地政府设立的各类引导基金也纷纷涌现。
据数据统计显示,截止至2015年12月底,国内共成立了780只政府引导基金,基金规模达2.18万亿元。根据清科集团旗下私募通统计显示,截止到2016年3月底,中国股权投资市场LP数量增至16,287家,其中披露投资金额的LP共计10,348家,可投中国资本量增至61,837.98亿人民币。其中,政府引导基金LP数量仅有391家,占比2.4%;可投资本量为1251.88亿,占比2.0%。
从中央层面看,2015年新设立了两大基金,一是总规模为400亿的国家新兴产业创业投资引导基金,引导社会各方面资金参与超过1800亿,并要在上海证券交易所建立战略新兴产业板;二是总规模600亿的国家中小企业发展基金,撬动社会资金千亿以上。从地方层面看,随着中央鼓励政府引导基金的发展态势明确,各地方政府设立的各类政府引导基金如雨后春笋般涌现,遍及科教文化、产业投资等各个领域,出现了一批诸如“一带一路”、PPP、文创、产业引导等主题基金。
根据清科集团旗下私募通数据显示,截至2015年12月底,国内共成立780支政府引导基金,基金总规模达2.2万亿元。2015年新设立的政府引导基金为297支,基金规模1.5万亿人民币。
政府引导基金多数来源于财政资金,往往将安全性排在首要位置,同时其不以营利为目的,要兼顾政策性需求,对基金的投资行业、区域和投资阶段有限制,因此政府引导基金选择合作对象时一般遵循“安全性>政策性诉求>流动性>收益性”的原则。在此背景下,政府引导基金对其合作的GP有严格的筛选标准及尽职调查过程。
基金设立2014年5月13日,经重庆市政府批准,重庆产业引导股权投资基金有限责任公司正式注册成立,受托管理重庆市政府为创新财政资金分配方式、推进产业结构优化升级而专门设立的重庆市产业引导股权投资基金;引导和促进社会资本投入工业、农业、现代服务业、科技、文化、旅游等六大产业。
政府出资自2014年起,重庆市政府计划每年安排25亿元财政引导资金,连续安排5年,形成125亿元的重庆市产业引导股权投资基金,然后设立各方面的专项基金运行。重庆产业引导投资基金公司坚持只做专业的LP,产业引导基金在专项基金中一般出资20%-30%。
社会募集吸引社会资金来源主要包括金融系资金、国家部委专项资金、全国性资产管理机构资金、央企资金、跨境人民币资金等等。
投资方向产业引导股权投资基金要注意围绕几个重点方向进行投资:成为上市公司的孵化器,推动企业上市或参与上市企业的定向增发以及并购行为;积极参与推动重庆十大战略性新兴产业和“1+5”服务贸易专项发展;大力促进科研成果产业化,推动科技成果股权化,助力大众创业、万众创新;教育、卫生、文化领域一些投资不大的市场化项目,以及部分有市场、有效益的传统产业。
投资退出专项基金投资一般在3-5年退出,由合作基金管理公司根据市场实际决定退出时机、退出方式、退出价格等,产业引导基金公司全程参与投资退出决策。子基金投资项目的存续期限原则上不超过5年,确需超过5年的,经引导基金公司批准,可适当延长,总存续期限不得超过7年。
基本运作方式产业引导基金总体上以市场化“母基金”方式运作,通过公开招募优秀基金管理公司合作组建专项基金进行项目投资,产业引导基金原则上不直接投资具体项目。在基金管理中,重庆政府只负责“两端”把控,即前端负责审定引导基金的总体投资方案,后端负责把控各专项基金的投资方向。政府不干预产业引导基金的运行管理。
仅从资金配置效率的角度来说,委托市场化的专业机构进行间接管理的母基金模式会是政府引导基金的未来发展趋势,但是要围绕政策目标,还是需要政府来配合。具体而言,引导基金可以在管理上交由市场化的专业机构,而政府则负责监管,并在绩效考核和退出方面营造完善的市场环境。基于此,对于政府引导基金如何更好服务于政策目标有以下四点发展建议:【详情阅读】