大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布数据显示：在清科研究中心关注的海外13个市场和境内3个市场上，2013年全球共有436家企业上市，合计总融资1,007.82亿美元。虽然我国A股市场新股发行暂停，但是伴随着全球经济缓慢复苏，全球IPO活跃度提升，2013年IPO数量较2012年增加11笔；另外，由于2013年10.00亿美元以上大型IPO多达18笔，而去年仅为2013年数量的一半，在此拉动下，2013年全球融资总额较2012年同期大幅上涨22.4%；平均每家企业融资2.31亿美元，平均融资规模较去年同期增加19.3%。其中，中国企业因境内IPO暂停仅有66家实现海外上市，总融资额为190.12亿美元，仅占全球上市数量的15.1%和总融资额的18.9%。
自2012年11月“浙江世宝”上市以来，境内A股市场新股发行暂停长达一年多，因此，2013年仅有66家中国企业在境外资本市场上市，合计融资190.13亿美元，平均每家企业融资2.88亿美元，上市数量及融资规模较2012年同期分别下降67.2%和27.8%。
海外上市回暖明显 中概股赴美通道打开
2013年，中国企业海外上市回暖态势明显，共有66家企业在海外5个市场上市，活跃度较2012年提高40.4%;融资额合计190.13亿美元，较2012年98.42亿美元水平提高93.2%，且比上市较活跃的2011年海外上市融资总额还高出6.7%。中企海外上市活跃度2013年有所回升主要有以下三方面原因：一是境内新股发行暂停，部分企业不得不转道海外市场，例如富贵鸟、重庆银行、徽商银行等;二是中概股赴美通道打开，2013年共有8家企业成功赴美上市，而2012年仅有两家中企登陆美资本市场;另外，境外资本市场的回暖也是吸引中企海外上市的客观原因。而中企海外上市融资规模上升一方面是因为活跃度提升而形成的融资总额增加，另一方面是因为今年10.00亿美元以上大型IPO有6笔，大型IPO对整体融资规模拉动较大，而2012年仅有两笔。
市场分布方面，2013年海外上市的66家中国企业分布于香港主板、纽约证券交易所、NASDAQ、法兰克福证券交易所和伦敦AIM五个市场，与2012年同期相比，减少了香港创业板市场，但增加了伦敦AIM市场。具体来看，香港主板作为中国企业海外上市主力市场的地位依旧不变，共有56家企业上市，合计融资181.69亿美元，分别占中国企业海外上市总数的84.8%和融资总额的95.6%，且上市数量和融资金额较2012年同期分别增加47.4%、90.1%，其中“光大银行”H股、“中国信达”、“中国银河”、“中石化炼化工程”、“辉山乳业”和“徽商银行”6笔10.00亿美元规模以上大型IPO融资额合计占香港主板总额的59.6%。此外，中企赴美上市通道今年打开，先后有“兰亭集势”、“中国商务信贷”、“澜起科技”、“58同城”、“去哪儿网”、“久邦数码”、“500彩票网”和“汽车之家”8家中概股成功登陆美国资本市场，其中“去哪儿网”、“500彩票网”、“58同城”、“汽车之家”表现优异，上市首日股价分别较发行价上涨89.3%、53.9%、41.9%、76.9%。
行业分布方面，金融行业2013年表现不菲，不论是IPO活跃度还是融资规模方面均排在首位，8家企业合计融资84.15亿美元，其中，“光大银行”H股、“中国信达”、 “徽商银行”、“中国银河”融资额就分别高达30.00亿美元、24.57亿美元、11.90亿美元、10.71亿美元;建筑/工程、食品&饮料、房地产业分别以21.42亿美元、15.08亿美元、11.71亿美元的融资总额紧随其后，房地产企业上市活跃度也较高，此外再无行业融资额超过10.00亿美元。另外，登陆美国资本市场的8家中概股5家均为互联网企业。IT、化工原料及加工、连锁和零售及其他行业的融资额较小，均不足1.00亿美元。
互联网企业表现亮眼 VC/PE回报水平回升
由于A股IPO暂停长达一年多，VC/PE机构境内IPO方式退出渠道堵塞，2013年VC/PE支持的中国企业上市数量大幅减少，仅有27家具有创投和私募股权投资机构支持的中国企业在境外市场上市，合计融资97.22亿美元，分别占海外上市总体水平的40.9%、51.1%。2013年VC/PE支持的IPO数量虽仅为2012年同期的25.5%，但融资额接近去年同期水平，因为今年VC/PE支持的IPO企业单笔IPO融资规模就高达3.60亿美元，为去年同期单笔规模的3.44倍。
账面投资回报方面，在剔除周哲天使投资兰亭集势、戴志康天使投资博雅互动百倍投资回报极值后，2013年VC/PE机构IPO退出平均账面投资回报为7.98倍，较去年同期境内外市场5.13倍水平大幅回升55.6%，为去年同期境外市场回报水平的3.33倍。其中NASDAQ和纽约证券交易所上市企业分别为其背后VC/PE带来20.33倍、11.39倍较高的平均账面回报水平，这主要得益于10月、11月先后上市的互联网企业“58同城”、“去哪儿网”和“久邦数码”。“58同城”上市为赛富投资基金带来47.86倍回报;“去哪儿网”为金沙江创投、梅菲尔德基金、特纳亚分别带来48.01倍、48.01倍、47.97倍回报;“久邦数码”为中经合、集富亚洲分别带来32.23倍、31.68倍回报;今年7月入股“凤凰医疗”的淡马锡、景林投资获得了600%以上的年化收益率。
A股IPO喜迎开闸 新股发行改革为注册制铺路
2013年11月30日，证监会公布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称《意见》)，自2012年11月2日暂停至今的境内新股发行即将迎来重启，预计到2014年1月，约有50家企业能完成程序并陆续上市。改革坚持市场化、法制化取向，在审核端和发行端两个关键环节推出较多改革措施;完善事前审核、突出事中加强监管、事后严格执法。与征求意见稿相比，修订后的《意见》亮点主要集中在加强信息披露、明晰新股发行各方主体责任、加大欺诈上市惩罚力度、存量发行、股债结合融资、市场化定价、配售方式改进等方面：
2013年12月30日，证监会发行部、创业板部已向5家在审企业发放了发行批文，拿到批文的企业包括上海主板企业纽威股份，中小板企业新宝电器、创业板企业楚天科技、我武生物和全通教育，据悉31日还将发放一批。境内A股市场尘封长达一年多的IPO退出渠道正式打开。展望2014年，在境内IPO重启和新股发行注册制改革的大背景下，符合条件的企业上市时间缩短，新股发行节奏加快，VC/PE退出速度提升，VC/PE可以继续通过其主要退出方式来获取高额回报。此外，创业板正在酝酿互联网企业上市制度改革，允许互联网企业在未盈利情况下IPO。如果此次创业板能够放低互联网企业上市的门槛，一方面企业不必再大费周折搭建VIE架构赴海外上市，只需在创业板便可轻松IPO，节省了时间、人力等各方面成本，对行业发展是重大利好;另一方面减少了优质互联网企业资源的流失，降低了对国家信息安全的威胁;另外，对于青睐TMT行业的VC/PE机构而言，国内上市退出节省了海外上市搭建红筹架构等各个环节，退出周期更短，退出更便捷。
注：从2009年*季度开始，清科研究中心《中国企业上市研究报告》系列中的海外研究市场范围由原十一个扩大到十三个：包括NASDAQ、纽约证券交易所、伦敦证券交易所主板和AIM、香港主板、香港创业板、新加坡主板、凯利板(原新加坡创业板)、东京证券交易所主板、东京证券交易所创业板、韩国交易所主板和创业板、法兰克福证券交易所，其中伦敦证券交易所主板和韩国交易所主板为新增加的市场，特此说明。
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