陈天桥的难题：IPO顺其自然 百度腾讯新浪齐搅局

　　当凤凰科技问及陈天桥对盛大文学的表现及上市期许时，盛大集团总裁、盛大文学董事长邱文友的回答颇耐人寻味：“陈总对盛大文学的情况是‘了如指掌’，至于他对IPO的心态也是四个字叫‘顺其自然’。”

　　“那他对你们的要求?”记者追问道。

　　邱文友笑称：“也是四个字‘比天还高’。”

　　近日盛大文学通过私募融资1.1亿美元，投资方包括高盛的关系企业Goldman Sachs Investments Holdings(Asia)Limited及淡马锡的关系企业Sennett Investment (Mautitius) Pte. Ltd。

　　而背后大家更关注的则是盛大文学的估值与上市遇阻。

　　“我们的估值肯定不只6亿美元，而上市的话，如果未来三到六个月内资本市场复苏的话，我们可以马上重启IPO。”邱文友透露对于IPO，盛大文学正在讨论下一步怎么走。

　　不过，当谈到盛大文学对市场的判断时，邱文友则表示自己对2013年资本市场不是很看好，“冰冻三尺非一日之寒，中概股的公司在市场上的形象太差了。”

　　作为盛大文学上市的 “掌舵人”，邱文友的回答似乎暗示着盛大今年上市或将无望。

　　与上市无关的融资

　　“盛大文学其实老早就已经准备好上市了，所以上市这个时间其实现在不是我们在决定，应该来说是市场在决定，是资本市场在决定。”邱文友说的老早或许要将时间推到两三年前。

　　早已提交招股说明书的盛大文学原本计划今年4月IPO，然而邱文友却表示这次私募融资跟IPO没有*的关系，为何盛大文学IPO一波三折、频频推迟?

　　对此，邱文友的回答是，自己正在跟侯小强和管理团队讨论下一步IPO怎么走，“如果问我个人的看法，所有的好的公司是不必要在大势不好的情况下勉强委屈地上市。”

　　“大势”不好指的是尚未恢复的全球资本市场，尤其是中概股上市窗口期问题，盛大文学对目前的环境判断是“比较失望”。

　　“未来3到6个月，如果市场复苏的话，如果小强(侯小强)想要的话我们可以马上去IPO，如果市场不好的话，我觉得小强也不会想要在这种不对的时间上市，不对的时间上市对企业本身是一种伤害。”谈及上市前景，邱文友多次提到了侯小强。

　　而侯小强也不失时机地马上表态，称是不是能做IPO要看机会，目前要做的是等待时机。“很多人对IPO是一个误解，觉得PE结束了以后就要IPO，也有人认为PE之后就不做IPO了。其实PE和IPO没有必然的关系，主要是取决于这个窗口，我们的收入利润是完全符合美国证监会要求的。”侯小强认为在现在的规模和体量上，盛大文学在美国也是一个很好的公司。”

　　融资背后，除了上市，大家关注的另一个话题则是估值。据悉，融资后高盛、淡马锡占股比例近20%，盛大估值在6亿左右，较去年的8亿“缩水”不少。

　　盛大方面把此归于资本市场大势尚未恢复以及此次融资规模大，同时也表示估值并非如有的媒体所报不到6亿，是超过这个数的。

　　“我们这次估值比过去两三年成功到美国上市的中国企业IPO的估值的倍数都还要高，他们那次融资的规模跟我们这次基本上是将近1/10，所以这是两个非常不一样的情况。第二，任何一个融资的价格都会受到融资当时整个大势环境的影响，这部分的因素也不可避免地反映到私募融资价格。”邱文友称对于融资的估值自己非常满意。

　　不过，另一种外界说法则是，虽然融到新一笔钱，但高盛的角色从主承销商转变到PE股权投资，盛大文学的上市已然悬念再生。

 

　　起点团队出离的影响

　　今年3月，也就是盛大文学计划IPO时间节点之前，起点中文网团队上演了集体出离的戏码，以吴文辉为代表的20多位核心员工选择了离开。随后起点管理层与资方盛大之间的矛盾集中爆发。

　　起点核心团队的出离给盛大文学带来了不小的冲击。

　　据了解，此次融资盛大文学早在今年初就开始洽谈，本来3个月就可以完成，但因为起点团队出离，融资也受到了影响，一拖再拖，又多了3个月。

　　“他们的离开尤其是那个时间点上的离开，给我们增加了很大的难度。”邱文友坦称道。

　　凤凰科技获悉，当时投资人对盛大文学的这起突发事件比较担心，除了额外做了很多净值的调查，还找了离开的人进行了访谈，甚至跟出离团队新的投资方也做了访谈。

　　然而盛大文学否认估值的“缩水”也与起点离职风波有关，“投资方对现有的团队也很肯定，他们的结论是，失败的话那除非是盛大文学的管理团队每天在家里睡觉。”

　　不过，不得不提的是，正是因为起点风波让早已入局的腾讯和后进入的百度新浪有了乘虚而入的机会，搅局了表面平静而暗涌的网络文学市场。

　　百度腾讯新浪搅局 盛大“无视”

　　计划4月上市的盛大文学没想到计划搁浅之外，除了老对手腾讯文学外，还在短短的2个月内迎来了两个新对手：百度和新浪。

　　2013年5月30日，由原起点中文网创始团队操刀的创世中文网上线，背后的推手正是腾讯文学。

　　2013年6月，百度多库文学网上线，7K7K前总裁孙祖德出任CEO。

　　2013年6月，新浪拆分读书频道成立文学公司被媒体曝光，曹国伟的老同学吕廷斌为“代理人”。

　　颇为巧妙的事，腾讯、百度、新浪在网络文学上的布局并非起于今年，尤其是新亮相的百度、新浪，早在2010年就已注册公司搭好平台。

　　“搅局者”们在起点风波与盛大文学IPO遇阻之后乘虚直入腹地，可见“来者不善”。

　　不过盛大文学对此似乎并不在意。

　　“盛大文学做得所有的策略，所有的事都与竞争对手没有太大的关系，因为我们有自己的逻辑，这就像我们自己在走一条路，忽然出来一个竞争者，但我们对他们并不关心。”侯小强向凤凰科技表示大家的模式都差不多，不过盛大文学没有太在意对手的动作。

　　邱文友的回答则更直接：“这个行业一直是我们在定义的，所以我们的战略一定是攻击的战略而不是防守。我们永远不会放弃掉对这个行业游戏规则的定义权，也永远不会闻鸡起舞为防守而防守。”

　　与对手不同，盛大文学的新政策将把所有的订阅的费用，在除去渠道费后全额支付给作者。全额支付由三部分组成：上架销售分成50%;持续更新返还20%;成功完本30%。

　　新的政策是否与对手紧紧相逼有关?盛大文学否认了这种说法。

　　“有竞争对手把所有的版权都给了作者，但我们要尊重商业规律”，侯小强认为作家和出版社的合作捆绑得非常紧，版权如果分散成100个人和交给一个有实力的人来运营效果不同，他暗示对手的做法并不能永续经营。

　　而在邱文友看来，盛大文学才是游戏规则的制定者，“网络文学*的壁垒是时间积累。”

　　“这是对竞争对手的暗示吗?”记者追问道。

　　“不，这是明喻。