网秦CEO林宇称国内调研数据混乱 为做空者提供弹药

　　12月10日晚上6点，正在公司开会的网秦董事长兼联席CEO林宇收到助理递过来的一份报告，报告内容是质疑网秦在中国的用户数量作假，署名为一家名为FJEResearch的美国调研公司。

　　“无稽之谈。”看到报告后，林宇留下了这四个字，并将报告扔到一边。他没有想到 ，几个小时后，这份看似并不严谨的报告令网秦股价当日大跌11%，一时间，网秦是否真的虚构用户数据成为舆论焦点。

　　12月11日下午，在网秦连发两个反驳声明后，林宇又紧急接受了腾讯科技的*专访，试图向外界澄清事实。

　　针对网秦股价下跌，林宇将此解读为海外投资者的敏感和中概股“蝴蝶效应”：在中概股被普遍唱衰，SEC起诉四大事务所的敏感时期，即使一点小道消息就可能让投资者产生没必要的担心和紧张。

　　林宇坚称，质疑网秦的这份报告极不专业。但现实情况是，无论这家机构是否知名，无论发布唱衰网秦报告的是个人还是机构，这些都令投资者们产生恐慌抛售。这显示，美国投资者对中概股的信任基础极其脆弱。

　　“脆弱是什么意思？就是说现在的投资者，看到好消息都买股票，资本市场脆弱的时候会先选择先卖了，过两天看没事儿我再买，这就是投资者的心理。”林宇认为，质疑报告出来后公司股价出现下跌并不说明这份报告的权威，而是说明市场仍然非常脆弱。

　　林宇回应：面对舆论压力已习以为常

　　FJEResearch指责网秦数据造假的主要依据是国内调研机构艾媒、艾瑞的报告以及中国移动安全市场份额报告、国内几大主要Android应用平台下载数据、百度及新浪微博搜索指数。最后得出结论：网秦实际用户数和其报告的用户数差距巨大。

　　林宇对此向腾讯科技表示：各家机构的统计方式和样本都不一样，所以会发现结论也是不一样。所以不同的报告会因为关注点不同，会给出不同的结论。

　　在FJEResearch的指责中，引用了国内调研机构艾瑞的报告，该报告认为，奇虎“360手机卫士”的市场份额为63%，网秦市场份额由上一季度的11.4%下滑至5.4%，网秦用户数量由1500万减少40%至900万。

　　林宇回应称：网秦上市以来，分析过很多市场上的报告和第三方调查数据，并同投资者进行过沟通。注册用户量本身是个累计的数量，网秦官方给出的数据没有任何偏颇。FJEResearch的报告引述的数字都是拼凑出来的内容，极不专业，现在去讨论这个报告的内容已经没有任何意义。

　　林宇认为：这份质疑报告的细节并不重要，这些统计和产生的方式与网秦说的统计口径并不一样。而且资本市场也有其他的调研公司，比如网秦引用数据的赛诺。

　　林宇至今坚信赛诺为网秦出具的报告是目前最公正和客观的。赛诺披露的数据显示，网秦在中国的市场份额达到了63%，这与艾瑞、艾媒与赛迪唱衰网秦的报告结论完全相左。

　　“赛诺是GfK集团的一部分，他们的数据是针对所有厂商。其他这些结构出报告的时候完全没有同网秦沟通过。所以调查方式也好或者数据采样也好，我们觉得确实没有参考的意义。”

　　林宇的回应与网秦公关部针对FJEResearch的回应声明并无二致。但腾讯科技了解到一个细节，网秦在回应声明中特意指出，万普世纪、酷果和多盟是网秦的三大移动广告合作平台，这些广告网络给网秦带来了大量安装用户。

　　但多盟官方随后向腾讯科技证实，目前并没有与网秦存在合作关系，只是在今年年初有过合作。由于多盟并未披露更多与网秦的合作细节，尚不能得出具体结论，但显然，网秦需要披露更多信息才能重新赢得资本市场的信任。

　　缺乏权威数据令中概股遭遇做空危机

　　网秦遭遇海外机构的做空导致股价大跌的情况并非偶然，这只是中概股在海外被集体唱衰并产生信任危机后的一个缩影。

　　网秦之前，已有多家中概股被浑水、香橼等做空机构围剿。除香橼、浑水之外，还有oinvesting、OLP Global等机构，它们中的大多数均将做空的目标瞄向中概股，并且从中获得惊人的巨额收益。今年最著名的案例是7月新东方被做空机构连续出具做空报告后，其股价暴跌近60％。

　　林宇表示，为了获得利润，做空机构往往不择手段，但这次网秦遭遇做空股价下跌11%除了海外做空机构外，也不排除是竞争对手的恶意重伤，只不过目前没有更多证据能够证明他的猜测。

　　林宇的担忧实际上反映了中概股遭遇信任危机的一个重要因素：国内缺乏能够让各方信服的数据调研机构，第三方机构因商业利益的原因出具有利于客户的数据报告以成为众所周知的秘密。一位接近网秦的人士透露，此前曾有多家公司联系数据合作事宜，均被婉言谢绝。

　　以赛诺为例，该机构出具的数据认为网秦在国内手机安全领域处于*位置，并达到了63%的市场份额，因此林宇多次强调了赛诺数据的真实和客观。而在CCID的报告中则认为，奇虎在中国移动安全市场上的份额超过70%，这一数据也被奇虎方面所广泛引用。

　　此次质疑网秦的FJEResearch身份也值得推敲。最初这份报告是在Seeking Alpha上发布，这家网站是全球*的财经博客集合，该站点每天会发表来许多个人投资者的分析文章，而本次做空网秦的FJEResearch机构此前也从未发表过任何针对中概股的调研文章。

　　一位数据行业从业人士透露，国内调研机构在数据采集和发布时会一定程度照顾“客户”。腾讯科技了解到，正是这种照顾令本身已备受质疑的中概股再次成为众矢之的，同时各方数据的结论相左也为竞争对手的重伤与做空机构做空留下缝隙。

　　中概股未走出困局 长期价值仍未显现

　　做空机构浑水公司创始人布洛克曾对媒体表示，中概股问题不过是整体制度缺陷所反映出的症状而已。

　　此次面对FJEResearch质疑，林宇并未进行太多准备。他认为准备也是徒劳，因为防不胜防。网秦从上市*天起，就不断有人提出各种质疑，股市是股民之间的博弈，每一条股票每天支持的人都会说公司好，卖空公司都会给挑各种毛病，他认为对公司来说，不需要太关注短期股价，因为这并非由公司决定，管理层只能将业务重心放在长期发展和公司价值上来。

　　林宇回应或许代表了中概股上市公司的一种集体心声，此前YY CEO李学凌也曾向腾讯科技表示，关注短期股价没有意义。

　　一位投资经理向腾讯科技表示，部分中国企业自身在会计制度规范、信息披露规范等方面的存在瑕疵，再加上信息不对称等因素导致了现在中概股的低迷，但从资本市场的角度而言，做空机制对于揪出上市公司中的害群之马是件好事。因此对于严格遵循了财务规范的中国公司而言，需要经历一个化解诚信危机的过程，在这个过程中，可能会被误伤，但长远来看，这些公司的价值将显现出来。

　　华兴资本CEO包凡最近则向腾讯科技表示，过去美国资本市场吸引中国上市公司的因素以及不复存在，因此他建议国内公司应该更多考虑去香港上市。

　　包凡进一步解释，过去美国资本市场流动性*，懂TMT领域的投资人也大多在美国，因此国内公司如果希望获得比较高的估值，只有去美国市场上市，但现在这些情况以及发生改变。本土的投行已经逐步建立起来，备受质疑的中概股从估值和流动性上去美国市场上市也不再具有优势，而且香港在文化与地域上更接近中国，上市费用也会耕地，因此未来应该有根多的公司首先选择去香港上市而非美国。