黄金大师：全球央行年会本周召开，Taper真的来了？

本文由黄金大师提供。美联储7月会议纪要显示，自疫情以来首次明确讨论了缩减资产购买计划（Taper），鉴于经济复苏态势符合预期，年内可能减少资产购买规模。Taper似乎渐行渐近，本周召开的全球央行年会尤其值得关注。（黄金大师）

1、货币政策拐点吹风会

杰克逊霍尔全球央行年会起源于1982年，时任美联储主席的沃尔克在当年在杰克逊霍尔举办的经济政策研讨会上发言称，要稳定物价降低通胀率，之后再采取措施恢复经济增长，降低失业率。会议结束后，沃尔克果真出手提高利率，抑制通胀。

在之后将近30年的时间里，历任美联储主席如格林斯潘、伯南克、耶伦和鲍威尔都多次参加杰克逊霍尔全球央行年会，并通过该会议向外界传达接下来的政策意图。杰克逊霍尔全球央行年，因此当仁不让的成为了全球央行政策的风向标，素有政策拐点「晴雨表」之称。（黄金大师）

2、今年央行年会有哪些不同？

按照原计划，今年将于8月23-25日期间召开的杰克逊霍尔全球央行年会，会议的主题是《不平衡经济中的宏观经济政策》。

由于会场所在的美国怀俄明州提顿县疫情反复，原本打算线下举行的会议改为线上进行，具体日程也将推迟。堪萨斯联储总裁乔治在一份声明中表示，虽然我们对因卫生状况而不能按计划在杰克森湖客栈举行面对面会议感到失望，但保护嘉宾们和提顿县社区的安全是我们的首要任务。该声明还表示，美联储主席将在美东时间8月27日上午10点，通过堪萨斯联储的社交媒体官方账号向公众直播。演讲结束后，受邀参会人员将参加在线学术研讨会。会议的完整议程将于美东时间周四（26日）晚8点在其官网上公布。按照以往的做法，会议论文和其他材料将在会议期间公布。（黄金大师）

3、一定会讨论Taper吗？

从7月美联储会议纪要看，美联储内部对于缩债时间的意见并不一致，有委员认为最快可在2021年9月开始缩减购债计划，有人认为三个月内可以实施，也有观点表示在2022年*季度开始更为合适。

不同寻常的是，全球央行年会前，美联储最鹰派、也是最早提出taper的官员卡普兰，突然「改变立场」，加入鸽派阵营。他表示，如果经济增长大幅放缓，可能需要「稍微」调整他对政策的看法。就在上周早些时候，卡普兰还重申缩减购债「宜早不宜迟」。另外，市场预期新西兰将成为*个加息的发达市场国家，但该国央行在8月18日表示按兵不动。

美联储官员的立场摇摆，经济数据疲软，加上疫情控制*的发达国家央行坚持宽松立场，让市场更加相信美联储「覆水难收」。

我们认为，鲍威尔不会公布重大政策，他在9月的美联储利率会议之前都不会有大动作。病毒加速扩散阻断了复苏步伐，未来的经济增长路径不那么明确，可能打乱美联储原本的缩表节奏。投资者相信「鲍威尔行情」，如果他在杰克逊·霍尔全球央行年会上放鸽，那么金价还能向上。（黄金大师）

4、若Taper，如何影响黄金、白银？

1）若全球央行年会，鲍威尔明确缩减QE，金银将重挫；

2）若全球央行年会，鲍威尔未明确缩减QE，金银将反弹；

3）若全球央行年会，鲍威尔对缩减QE态度模棱两可，金银将宽幅震荡。

美元日图：

金银日图：

黄金大师

风险揭示：以上内容仅供参考。投资者应具有较高的风险识别能力，合理配置资产。