和合期货表示，刚刚过去的2020年，是极不寻常的一年。面对新冠疫情冲击，全国人民齐心协力，经过艰苦努力，保障了我国经济在全球率先复苏，使我国成为今年全球*实现经济正增长的主要经济体。2020年又是收获的一年，尽管各类资产价格一度大幅波动，但从年度收益率看，全球绝大多数的资产都在2020年取得了正收益。银行间对实体经济的支持也一如既往，银行承兑系列产品，如标准化票据收到投资市场认可。
和合期货观察到，国内方面，A股市场一骑绝尘，创业板指数以64.96%的年度涨幅位列所有主要资产涨幅榜首位，上证综指以13.87%的涨幅位列第三。大宗商品在2020年同样有尚佳表现，wind大宗商品指数年度涨幅达到20.62%。银行数据显示，汇率市场，受益于国内经济的强势复苏和美元进入下行周期，2020年人民币兑美元升值幅度达6.92%，人民币一篮子外汇指数也取得了3.15%的上涨。债券市场，尽管5月以后国内货币政策边际收紧，但企债指数（全价）仍取得了4.49%的年度收益。在房地产市场，中指研究院数据显示，2020年百城新建住宅价格累计上涨3.46%，涨幅较2019年扩大0.12个百分点。而香港恒生指数则下跌3.40%，成为国内2020年为数不多的取得负收益的资产。
和合期货观察，国际方面，受益于全球货币大放水，各类资产同样迎来狂欢。其中，比特币以304.16%的涨幅稳坐2020年全球资产收益率冠军宝座。排名第二的为贵金属中的白银，涨幅达47.85%，而黄金在2020年的涨幅为25.10%，美国纳斯达克指数以43.64%的涨幅位列第三。大宗商品方面，农产品与工业品齐涨，CBOT大豆年度涨幅为37.10%，伦敦铜涨幅达25.58%。股市方面，MSCI全球股市平均涨幅为14.34%，其中新兴市场涨幅为15.85%，高于发达国家的14.06%。在各类资产中，只有原油在2020年取得了负收益，布伦特原油价格的跌幅达到21.68%。
展望2021年，和合期货认为，经济方面，经济复苏仍然是全球最主要的关键词。有关疫情的发展只会影响复苏的斜率，不会影响复苏的方向。就国内经济而言，会呈现“前高后低”的经济走势，一季度GDP增幅会超过10%，四季度可能会回落至6%-7%左右。货币政策在当前“不急转弯”的基调下，上半年不会显著收紧，但社融的增速会在明年显著回落。政策方面，稳杠杆、防止发生系统性风险会是明年金融政策的主旋律。从三驾马车看，出口和投资仍有足够韧性保持相对高位运行，消费的反弹则是决定明年经济复苏力度的关键。
就资本市场而言，和合期货认为：（1）股市方面；受益于相对宽松的流动性环境以及企业盈利的同比修复，2020年上半年的赚钱效应应显著好于下半年。短期内我们乐观看待4月份之前的“春季行情”。从整年看，21年的流动性环境会弱于20年，平均收益率也会随之降低。流动性并不支持全面的牛市行情，更多地还是结构性机会。板块方面，和合期货建议关注国防*、新能源汽车、高端制造业以及顺周期相关板块的投资机会。（2）债市方面；尽管12月在一系列利好因素推动下国内债市大幅反弹，但基于对2021年宏观环境及货币政策的考虑，我们认为21年债市整体仍缺乏大的交易性进攻机会，更多地是经济复苏节奏和货币政策变化所带来的波段交易机会。但不可否认的是，在当前收益率水平下，债券的配置价值仍然凸显，但经历了永煤事件后，21年需警惕更多债市信用风险的暴露。（3）大宗商品方面；和合期货认为尽管全球经济会继续修复，但2021年欧美等主要经济体货币宽松的进程不会随之改变，相反不排除继续加码宽松的可能性。在这一背景下，21年大宗商品的投资机会格外值得期待，我们认为2021年的投资机会应当是大宗商品>股票>债券。对于大家普遍关注的金银等贵金属，和合期货并不认为疫苗出来后经济复苏的预期会导致贵金属走熊。相反，我们认为即使在疫苗出来以后21年欧美等国的经济刺激力度仍会加码，对金银等贵金属继续上涨构成有力支撑。
投资方面，和合期货认为，除了大宗商品市场之外，与实体经济相关领域的行业也将迎来一波上涨机会，除了“踩准节奏”投资者也需要尽快将银行保本承兑的保守观念逐步转换为“卖者尽责，买者自负”的净值型投资思维转变。